前幾天，有位網友寫信問筆者一個滿有趣的問題。個人覺得也許很多其他讀者，可能會有同樣的疑惑。所以，想在此一併分享筆者與這位網友的相關看法及觀察。
這位網友說她之前，看過筆者寫過的一篇專欄—《「我是有錢人」迷思599》勞保退休金不可靠，「好享退」專案會是我的最佳退休規劃替代方案嗎（https://fund.udn.com/fund/story/7488/5118533）？筆者在這篇專欄中，曾經深入探討了「好享退」專案與勞保、勞退基金的比較。
而她最近看到媒體上，有一篇新聞報導（https://www.chinatimes.com/newspapers/20210218000340-260208?chdtv）指出：「金管會透過基富通平台推出的「好享退—全民退休投資專案」，三家投信群益、國泰、安聯投信推出的九檔基金，成立來績效不但全數正報酬而且平均績效達20.07％，2021年來短短一個月的平均績效也高達2.95％，成績相當亮麗」。因此，她想了解新聞的真實性，以及「好享退」專案，與壽險公司推出的「類全委投資型保單」，到底哪一個比較好？
筆者覺得很好奇，為何這位網友特別點名「類全委投資型保單」與「好享退」專案的比較？她說因為最近有銀行理專，就是以「退休規劃」的名義，向她推銷類全委投資型保單。所以她想知道，這兩種截然不同的投資標的，到底哪一個比較適合她，當做是退休規劃的工具？
也許，包括筆者在內的所有讀者，都認同「橘子與蘋果是不能放在一起比較的」。但是個人仔細端詳了一下這兩個商品在「操作模式」上，還真的是頗為類似。
因為，除了一個是「保單（通常是屬於投資型保單的變額年金險）」，另一個是「基金」外，兩者都是號稱「由專家（基金經理人）代操」的「組合式基金」。
所以，如果從「長期累積退休金」角度來衡量，這兩檔不同類型的金融商品，是可以做為退休規劃的工具之一。當然，如果深入探究這兩種標的，還是有許多的差異存在（請見下表一）。
表一、類全委保單與「好享退」專案的比較：
| 類全委保單 | 好享退 |
購買通路 | 壽險公司、銀行、保經代公司 | 基富通網路下單平台 |
投資標的 | 類全委帳戶（組合式基金）、國內、外股票或債券型基金、ETF | 組合式基金（旗下投資國內、外股票或債券型基金） |
資產配置 | 多數採「股債平衡」方式 | 分為「積極型（股多債少）」、「穩健型（股債平衡）」與「保守型（股少債多）」3種 |
RR值 | 多數為RR3，少數為RR4 | 多數為RR3，少數為RR2及RR4 |
申購手續費 | X | X（必須重複扣款24個月才免收） |
保費費用 | 有的不收，有的會依保費金額高低，年收2.4％-4％ | 無 |
代操費用（類全委費用）、管理費 | 代操費用：普遍收1.7％ 管理費：只有子基金收，且內含在基金淨值中 | 母基金：只收一半 子基金：內含在基金淨值中 |
保單帳戶管理費 | 一般收「每月100元」，沒有收保單費用的，則會另外按不同比例收費 | 無 |
保管費 | 母基金：無 子基金：每年約0.05％-0.15％，且內含在基金淨值中 | 母基金：約0.13％-0.15％ 子基金：內含在基金淨值中 |
證交稅 | 無 | 無 |
固定年金給付 | 有 | 無 |
轉換及贖回費用 | 一年4-6次以內不收 | 不收 |
解約費用 | 後收及前、後均收型有解約費用，一般第一年收5％-6.5％，且多半收5年 | 無 |
死亡保障 | 只有變額萬能壽險，以及「年金累積期有保證身故給付（GMDB）的變額年金險」，才有死亡保障 | 無 |
投資門檻 | 躉繳，最少10萬元 | 每月3000元 |
節稅效果 | 個人綜所稅：一年2.4萬元 遺產稅：一般來說，「要保人=被保險人」保單的身故給付，免計入被保險人遺產中計算＊ | 個人綜所稅：無 遺產稅：無 |
附註＊：首先，以上僅為一般狀況，由於國稅局有「8大實質課稅樣態（例如躉繳、帶病投保、身故前2年投保…等）」的課稅共識，因此，保戶是否真能節遺產稅，還需視個別狀況而認定。其次，變額年金的被保險人，如果在年金累積期（繳費期間）身故，因為是「保費退還」，所以，仍舊要列入「被保險人遺產中」計算；只有當被保險人開始領取年金後身故，給付給受益人的身故給付，才不用列入被保險人的遺產中計算
整體來說，透過類全委保單來進行退休規劃，在相關的費用支出上，可能會比「好享退」專案要多。但是，它同樣有「好享退」專案所沒有的「優勢」存在。
其中對一般民眾來說，最為重要的就在於「稅賦優惠」，以及「資金彈性運用」上。甚至，有的類全委保單（變額萬能壽險及GMDB），還另外提供一筆「身故保障」。當然，保戶還是要額外支付相關保障的危險保費。
首先在稅賦優惠上，保險主要有「個人綜所稅的保險費列舉扣除額（每年保費在2.4萬元以內，都可列為個人綜所稅列舉扣除額的減項）」及「遺產稅預留稅源（當要保人＝被保險人的保單身故給付，免計入被保險人的遺產中計算）」上的優勢。
其次在「資金彈性運用」上，保單是可以透過「保單貸款（約為保單帳戶價值的5-6成，視不同公司的不同保單而有不同）」。但目前基金投資，除了透過銀行指定信託方式投資，都無法以基金質押的方式借款。
再者，投資型保單（特別是指「變額年金險」）具有「固定年金給付」的優勢。也許有些讀者會說：「資產年金化」這算什麼好處？我自己可以每月從帳戶中，提領所需的金額，沒有必要透過年金險「固定給我錢」。
但是，「固定給付」的好處在於：當事人不容易被有心人「一次騙光所有積蓄」（不要忘了，高齡者是最容易被騙的一群）。且就算積蓄不會被騙光，也很有可能因為當事人亂投資而「虧光」。
正因為類全委保單與「好享退」專案的商品類型不同，也各有優、缺點，所以，想要在兩者中「擇一而投資」的民眾，最好根據個人的特殊需求而進行選擇。
舉例來說，如果身上還擔負著一定家庭責任、保險保障仍有不足，或有遺產稅源規劃的民眾，是可以選擇「變額萬能壽險」，或是有「身故保障」的變額年金險。
當然，保戶也必須支付一定的危險保費，且會隨著年齡的增加而提高，而成為投資型保單的劣勢。但因為投資型保單的核保標準，會比傳統保險要來得低。所以，如果因為體況較差，傳統保險保額不能買太多的民眾，改試試（類全委）投資型保單，也許是解決的方法之一。
又例如類全委保單與「好享退」專案，都有一定的「投資門檻」。其中，「好享退」專案，每月只要3000元，就可以進行投資；雖然躉繳型類全委保單的最低保費門檻，已降到10萬元。但由於壽險公司，還會收取一筆「定額（每月100元）」的保單帳戶管理費。
所以，如果保戶投資金額不夠多，也許就不適合買類全委投資型保單。因為，這樣會被扣的成本相形就會較高。以躉繳10萬元保費為例，一年「1200元保單管理費（每月100元）」的成本支出比例，就等於每年有1.2％的固定成本支出。
簡單來說，如果是「每月定額投資金額只有3000元」的小資族，就只能選擇「好享退」專案；但如果民眾手中一次有大筆資金（例如超過300萬元），投資類全委保單，就能夠省下每月100元的保單帳戶管理費。
最後值得一提的是，保單所可以提供的「借款」功能，也是一般民眾在進行退休規劃標的選擇時的一大參考。目前壽險公司提供投資型保單的保戶，在「保單帳戶價值5-6成左右的金額內」進行保單借款（變額年金只限於「年金累積期」中，進入年金給付期，則就不能進行保單借款）。
總的來說，筆者認為在「費用成本不會太高」的大前提下，民眾透過類全委投資型保單，來長期累積退休金，也許是比較能夠「一站式解決最多退休方面問題」的total solution。
不過，回到文章開頭這位網友的問題，儘管類全委投資型保單，與「好享退」專案相比各有優缺點。但如果民眾決定要選擇「類全委保單」，做為退休規劃的工具之一，目前市場上已有非常多家壽險公司，已推出不同的標的，又該如何選擇呢？筆者認為，可以根據以下5項標準進行選擇。
一、各項費用最低。目前類全委保單會收取的費用，主要有「保費費用」、「保單帳戶管理費」、「類全委（代操）費用」、「類全委保管費用」、「解約費用」、「部分提領/贖回費用」、「投資標的轉換費用」等。以上各種費用，有的類全委保單有取，有的則是不收，或是只在前幾年收取。因此，保戶最好綜合性的加總及比較才好。
但除了以上的費用外，想擁有壽險保障的民眾，還必須多支出一筆身故保障的費用。以變額萬能壽險為例，雖然保費是採「依年齡逐年調高」的「自然費率」計算，但各家壽險公司所採取的，是哪一回合的「生命表」，也影響了保戶的危險保費支出。
目前，較為優惠的計費方式，是依照「第五回合生命表」計算。但據了解，有的壽險公司，會在以上費率基礎上，再打個九折，或是在今（2021）年7月之後，直接採用費率更低的第六回合生命表費率。
二、要買變額年金或變額萬能壽險，保戶可根據自己的需求，而有不同考量。一般來說，想要有壽險保障的（通常是年紀輕、家庭責任重的保戶），可以直接投保變額萬能壽險。
不過，由於保費會依年齡增加而逐年提高，建議保戶未來在退休後，需要一筆固定退休金，且危險保費陡升的時候，也可以將整筆保單帳戶價值「解約」，並且改買一張即期年金險，讓自己定期領取年金。
當然，有需要壽險保障的保戶，還可以買一種「在年金累積期，有身故給付」的變額年金（GMDB）。只不過，這種年金險的保費計算，是採取「定額」方式。
過去，這類保單都是採取「一率到底（約0.5％）」的方式計算。但是金管會已規定自3月1日起，這種保單的保費計算，必須依性別、年齡，收取不同的費率，且最多5歲為一費率級距。
特別值得一提的是：如果保戶買的是變額萬能壽險，不論何時身故，身故保險金都可以不列入被保險人的遺產中計算。但是，如果保戶買的是「在年金累積期，有身故給付」的變額年金。在年金累積期身故時，因為只能算是「保費的返還」，所以，還是要計入被保險人的遺產中計算。
三、操作策略不能太過保守。一般來說，類全委帳戶的風險不能太高，但也不能收益太低。這是因為退休時間還早，應該選積極獲利的，以股票投資為優先的標的，才能用「較為省力的方式，快速累積到滿意的退休金（請見筆者「《「我是有錢人」迷思598》2大方向，自己的退休自己救（https://fund.udn.com/fund/story/7488/5099982）」的專欄）」。
四、依不同年齡層需求，選擇「提撥」的方式。一位壽險業副總就表示，目前類全委保單在「固定提撥」上，各家壽險公司除了在「撥回資產」的規定不同外，較大的差異是：「固定提撥」還有分「固定息率」及「固定息值」兩種。
簡單來說，前者（固定息率）是依保單帳戶價值的固定比例「提撥（請見下圖一）」，也就是保戶每期所領的金額是不同的；至於後者（固定息值），則是「按固定金額提撥（請見下圖二）」。也就是說，不論保單帳戶價值是高、是低，保戶所領的金額都是相同的。
圖一、固定息率圖：
資料來源：某壽險業者DM
圖二、固定息值圖：
資料來源：某壽險業者DM
「固定息值」的好處是：每期所領金額固定，因此，頗受到退休族的歡迎。但問題是：當保單帳戶價值持續向下之際，保戶「配到本金的機會也會更多」。
另外，如果是想要長期累積退休金的年輕人，建議最好選擇「不配息」的變額萬能壽險。理由之一是「配息有可能『吃到本金』」；理由之二則是「收益灌入本金複利投資，資產才有可能快速增長」；理由之三則是：不配息之下，保單帳戶價值才可能提高，而得以減少危險保費的收取。
五、參考類全委保單代操機構，過去的績效表現及投資能力。對於已經發行的類全委保單，民眾可以先看一下它過去的績效表現，且最好要與同一市場進行比較；至於全新的類全委保單，雖然民眾看不到過去績效表現，但也可以了解一下壽險公司「委外代操」投信，過往的整體投資績效如何？
下表二是筆者整理的4張類全委保單的類全委帳戶投資績效數字（資料來源是報載去（2020）年第四季，銷售前5張保單）。其中，由於國泰人壽最熱銷的「月享鑫利變額年金險」，是在2020年10月5日成立，網站上尚未有相關績效資料。因此，只以前4張大賣類全委保單進行比較。
且由於各張保單實際進場時點不同，為了統一比較起見，以每一檔類全委帳戶都有的「近3個月績效」數字為準。有興趣的讀者，可以自行上各壽險公司的「投資型保單專區」，查閱不同期別的報酬率數字。
值得提醒讀者注意的是：雖然同一家代操投信，會分別幫不同壽險公司「委外代操」，但因為進場時間不同，同一期別的報酬率數字，也可能會有極大的差異。讀者比較能夠「比較」的，應該是同一張類全委保單，分別由不同投信所「委外代操」的帳戶。
表二、2020年第4季銷售前4名類全委投資型保單近3個月績效表現：
| 台灣人壽 | 國泰人壽 | 富邦人壽 | 安聯人壽 |
| 月月好鑫 | Young飛揚 | 富利人生 | 智聯人生 |
安聯 |
|
|
| 3.74％ |
貝萊德 |
|
| 4.33％ | 0.56％ |
施羅德 |
| 4.60％ | 5.33％ |
|
國泰 | 7.36％ | 5.21％ |
|
|
摩根 |
| 4.30％ |
| 2.61％ |
聯博 |
| 2.75％ |
|
|
說明：以上報酬率數字，一律四捨五入到小數點第二位
資料來源：各壽險公司投資型保單專區
六、其他附加好處。目前較常見的類全委投資型保單附加好處，是以「資產撥回」及「加值回饋金」為主。當然，資產撥回的起跳門檻越低，且每一級距資產撥回比率越高，對保戶越為有利。但是，除非類全委帳戶投資操作得宜，否則，保戶可能就需要擔心會跟月配息基金一樣，「配息有可能配到本金」了。
除了以上兩項「附加好處」外，筆者認為最值得保戶參考的，就是健康險等其他附約的提供。特別是對於薪水、收入不多的社會新鮮人來說，如此一來，真的只要買一張類全委保單，就同時達到「長期籌措退休金」，以及「提供自己身故及各種健康保障」的目標。
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