在上一期專欄刊出後，就有讀者提出一個疑問：既然不能獨自仰賴政府的勞保老年年金，以便過上安穩的退休生活。那麼，近一年由「基富通」基金投資平台，所推出的「好享退」專案，是不是一個極佳退休規劃替代專案？
在由基富通（網路）證券，所推出的「好享退」退休專案的網路首頁（https://www.fundrich.com.tw/event/retirement/），清楚說明了該專案的核心目的及重點：「本專案產品為組合式基金。以退休投資做規劃，產品是以投資組合概念、分散各類資產做為出發設計，透過一檔基金即可做到資產配置」。
簡單來說，「好享退」專案就是一檔檔的「組合式基金」，並以「專家嚴選」、「免手續費」及「低經理費至少減半或更低」為3大重要訴求（https://www.fundrich.com.tw/event/retirement/）。
目前，總共有3家投信公司、各推出分別屬於「積極（以股票為主，最高約8成左右）」、「穩健（基本上是股、債各半）」與「保守（以債券為主，或甚至接近100％投資於債券）」的3種風險屬性，總共9種組合式基金，供有興趣的國人上網進行申購。
實際上，雖然3家投信公司，各推出名稱各異的3種組合式基金，但都不是單獨為「好享退」專案所設。也就是說，一般投資人也可以直接到這3家投信公司，或是透過銀行通路，選購這3檔組合式基金。
其中唯二的差異在於：其一，參與「好享退」專案的投資人，必須連續扣款24期，才能享有「低經理費（屬於P級別收費）」的優惠；假設沒有連續扣款24期，投資人就喪失了費率上的優惠（屬A級別收費）。
其二則是，「好享退」專案只有在基富通網站上可以申購，其他不論是投信或銀行通路的投資人，就算申購同一檔組合式基金，仍然無法享有「0手續費」及「低經理費」的優惠（相關差異比較，請見下表一）。
表一、「好享退」專案與一般投資的費用收取差別：
| 直接向投信公司申購 | 透過銀行通路申購 | 上基富通網站申構 |
A類型 | 手續費：0 管理費：正常收取 | 手續費：最高3％ 管理費：正常收取 | 手續費：0 管理費：正常收取 |
P類型 | 因是「好享退」專案，所以無法申購 | 手續費：0 管理費：減半 | |
製表：李雪雯
如果將這3家協辦投信公司，所推出的各3檔組合式基金基本資料（請見下表二、三、四），放在一起比較，可以看出以下2大重點：
表二、好享退甲投信基本資料及績效表現：
甲投信 | 積極組合 | 穩健組合 | 保守組合 | ||
基金規模（億元） | 4.27 | 4.81 | 9.56 | ||
資產配置 | 股票77.1％、債券13.14％ | 股票72.8％、債券20.61％ | 股票56.61％、債券36.93％ | ||
風險等級 | RR4 | RR4 | RR3 | ||
一般 | A類型 | 成立時間 | 2019年7月25日 | ||
管理費 | 1.00％ | 0.80％ | 0.60％ | ||
保管費 | 0.13％ | 0.13％ | 0.13％ | ||
一年報酬率 | 13.28％ | 11.42％ | 8.49％ | ||
好享退 | P類型 | 成立時間 | 2019年7月25日 | ||
管理費 | 0.50％ | 0.40％ | 0.30％ | ||
保管費 | 0.13％ | 0.13％ | 0.13％ | ||
一年報酬率 | 13.84％ | 11.86％ | 8.82％ | ||
A與P類型管理費差 | 0.50％ | 0.40％ | 0.30％ | ||
A與P類型報酬率差 | 0.56％ | 0.44％ | 0.33％ | ||
說明：以上金額均為台幣計價，且不論A或P類型均為累積型（未配息）
資料來源：該投信公司網站及基金月報
表三、好享退乙投信基本資料及績效表現：
乙投信 | 積極組合 | 穩健組合 | 保守組合 | ||
基金規模（億元） | 26.62 | 22.97 | 8.36 | ||
資產配置 | 股票63.92％、債券25.79％ | 股票51.36％、債券42.20％ | 股票11.18％、債券79.65％ | ||
風險等級 | RR3 | RR3 | RR2 | ||
一般 | A類型 | 成立時間 | 2019年7月23日 | ||
管理費 | 1.50％ | 1.20％ | 1.00％ | ||
保管費 | 0.14％ | 0.14％ | 0.14％ | ||
一年報酬率 | 7.75％ | 3.44％ | -2.19％ | ||
好享退 | P類型 | 成立時間 | 2019年7月23日 | ||
管理費 | 0.50％ | 0.50％ | 0.50％ | ||
保管費 | 0.14％ | 0.14％ | 0.14％ | ||
一年報酬率 | 8.81％ | 4.26％ | -1.50％ | ||
A與P類型管理費差 | 1.00％ | 0.70％ | 0.50％ | ||
A與P類型報酬率差 | 1.06％ | 0.82％ | 0.31％ | ||
說明：以上金額均為台幣計價，且不論A或P類型均為累積型（未配息）
資料來源：該投信公司網站
表四、好享退丙投信基本資料及績效表現：
丙投信 | 積極組合 | 穩健組合 | 保守組合 | ||
基金規模（億元） | 19.50 | 19.95 | 66.38 | ||
資產配置 | 股票74.85％、債券0.06％ | 股票49.79％、債券47.44％ | 股票0.2％、債券90.68％ | ||
風險等級 | RR4 | RR3 | RR3 | ||
一般 | A類型 | 成立時間 | 2014年8月13日 | 2013年12月4日 | 2008年10月17日 |
管理費 | 1.50％ | 1.30％ | 1.00％ | ||
保管費 | 0.15％ | 0.14％ | 0.12％ | ||
一年報酬率 | 4.17％ | 1.48％ | -0.71％ | ||
好享退 | P類型 | 成立時間 | 2019年8月5日 | ||
管理費 | 0.50％ | 0.50％ | 0.50％ | ||
保管費 | 0.15％ | 0.14％ | 0.12％ | ||
一年報酬率 | 5.09％ | --（成立至今5.14％） | -0.21％ | ||
A與P類型管理費差 | 1.00％ | 0.80％ | 0.50％ | ||
A與P類型報酬率差 | 0.92％ | -- | 0.50％ | ||
說明：以上金額均為台幣計價，且不論A或P類型均為累積型（未配息）
資料來源：該投信公司網站
首先，雖然訴求「低投資成本」，但旗下基金隱藏的（高）管理成本不可小覷。雖然好享退專案的組合式基金，號稱「0手續費」及「低經理費（只要投資人每月連續扣款24次，就可以獲得「低經理費」的優惠）」，但實際上，「好享退」專案裡的基金，就是一檔檔的組合式基金。而組合式基金最大的問題，就在於「重複收取管理費」。
所以，如果投資人仔細查看「好享退」專案裡，各組合式基金的持有基金明細，特別是前10大持有基金中，部分的子基金所收的管理費，卻也不怎麼低。
就算「好享退」專案裡的組合式基金，只要有投資到集團內的子基金，會退「至少5成」的管理費。且就算旗下投資在「經理費」較高的「一般（非法人）級別」基金標的，也會將一部分的佣金，「回饋」到組合式基金中，並且會在財報中說明。
只不過，各基金總有各種開銷（其中，當然包括給銷售通路的「佣金」）。按常理來說，以上的「回饋」金額，也絕不可能是子基金所收管理費用的全部。
也就是說，投資人從母基金（積極、穩健、保守型3檔組合式基金）裡，的確省下了約一半的管理費；但是，從各組合式基金所資的子基金中，卻又被收了一筆管理費及保管費，並且反應在基金的績效當中。
為什麼子基金收取管理費等成本的高低，對投資人來說「非常重要」？因為，較高的費用成本，就一定會反映在組合式基金的整體績效表現上。而從「A級別與P級別一年報酬率有差（上表二、三、四最後兩行數字）」來看，投資人沒有理由不相信：子基金管理費的高低（應該也包括申購手續費的差異），不會影響到投資人的實際收益。
其次，由於「好享退」也同樣採用「風險報酬等級（RR）」，也可能讓極端保守的投資人，面臨隱藏性的不小風險。因為在理論上，各投信所推出的「保守型」組合式基金，是提供給投資屬性最為保守（只能禁得起一點點風險）的投資人。
但實際深入了解這3檔「保守型」組合式基金，就可以發現組合式基金旗下子基金裡所投資的債券，其實可能有不低的投資比例，是放在高風險垃圾債上的所謂「高收益基金」。
雖然這些組合式基金的風險報酬級數（RR值），是風險不高的RR3或RR2級。但旗下所投資的高收益債基金的風險，卻只考慮當下的波動性，並未涵蓋如同筆者在前一期專欄（《「我是有錢人」迷思596》自認保守的投資人啊～你真的了解所承擔的所有風險嗎？！）中，所提到的債券「違約（信用）」及「流動性」…等風險。
特別是投資在「一般投資人覺得異常安穩、鐵定不會虧錢」債券上的組合式基金，一年期報酬率居然還出現「負」值的「事實」，真的可以給「對高收債存有太多不切實際想法」的民眾，一個值得深思的機會—不是所有叫做「債券」的標的，都一定是「穩賺不賠」的～
請讀者千萬別誤解，筆者並不是看「好享退」專案「特別不順眼」，想要「故意挑它的毛病」，或「找它的麻煩」。事實上，「好享退」專案是一個很不錯的概念—考慮不同年齡退休者的風險屬性，進行差異化的資產配置組合，並且提供投資費率上的優惠，以鼓勵投資人透過長期定期定額的方式，高效率地累積財富。
撇開管理費的問題，筆者認為一般大眾在選擇退休標的時，應該以整體資產配置的角度來進行規劃。例如個人在上一期專欄（《「我是有錢人」迷思598》2大方向，自己的退休自己救！）中提到，屬於退休金第二層職業年金的「新制勞工退休金」，是唯一不會「倒閉」的退休金，它的平均所得替代率是13.37％；至於屬於第一層、有可能倒閉，但很可能是「多繳、少領及延退」的「勞工保險（勞保老年年金）」，其平均所得替代率是38.75％。
而以上不論是新制勞工退休金，或是勞保老年年金，其採取的投資策略，原本就是「股債混合」、相當「四平八穩」，也就是「積極累積財富並不強」的基金組合。
這個時候，投資大眾依舊認為，同樣「股債混合」型的「好享退」專案基金組合，真的是「想要用較為輕鬆的方式，快速累積退休金」民眾的「上上之選」嗎？特別是時下這個「薪水收入，永遠趕不上支出」的年代，投資大眾唯有更「積極又穩健（較高的報酬，但風險又不宜太高）」地投資，才能達到以上「輕鬆且快速累積退休金」的目標。
再說了，從資產配置的角度來看，如果整體組合中，已經有相當保守，或穩健的投資標的（例如新制勞退及勞保退休金），投資人接下來的投資標的，其實是可以較為積極的。
以「好享退」專案為例，就跟「另一個勞工退休基金」沒啥差別。其中唯一的差別就只在於：勞工退休金是「自行操作」及「委外代操」（結果還弊案頻傳）；而「好享退」專案，則是投資人自己拿錢，交由基金經理人「代操」，且「好享退」專案，還有組合式基金重複收費的問題（相關比較請見下表五）。
表五、「好享退」專案與勞工退休金的比較：
| 「好享退」專案 | 勞工退休金（新制） | 勞工保險 |
強制性 | 非強制性，投資人自行參與 | 雇主強制提撥、勞工自願提撥 | 5人以上企業強制納保，政府、雇主及員工依不同身份，按不同比例負擔費率（一般企業勞工只負擔費率的20％） |
投資最低門檻 | 每月最低3000元 | 雇主按勞工月投保薪資6％強制提撥；勞工可自願提撥月投保薪資，最高上限6％ | 2021年費率為10.5％（含就業保險費1％）＊ |
稅負優惠 | 無 | 勞工自願提撥部分，可享有「免計入當年度薪資」的優惠 | 無 |
其他管理成本優惠 | 手續費0、持續扣款超過24個月，管理費降低 | 投資人無其他管理成本 | |
代操人 | 組合式基金經理人 | 勞保局及委外代操基金公司 | |
資產配置 | 股債混合 | ||
附註＊：此費率為勞工保險普通事故保險費率（依月投保薪資級數計算），不全是進行退休金（勞保老年年金）給付的所有投資金額
製表：李雪雯
由於每一位勞工都被強制參與的勞保及新制勞退，都是屬於「股債混合」的「穩健型」投資標的。所以，筆者會比較建議投資人，自己私下提撥退休金的這一部分，其實可以直接選擇更為積極（非投機）的投資策略，並且可以「投資股票」為優先選項。
雖然，最近也有新聞宣佈，「好享退」在明（2021）年將推出2.0版（https://www.chinatimes.com/newspapers/20201209000226-260205?chdtv），準備將目前現有的3家協辦單位（投信），擴充到9家，以便讓投資人有更多的選項。
但筆者對於有心做好退休規劃民眾的建議是：首先，如果選擇「好享退」專案，要特別注意成本及風險。如果單純是因為「0手續費」或「管理費減半」的優惠，而去選擇這些組合式基金時，一定要特別注意筆者之前所提到的2大重點提醒（隱藏的較高投資成本，以及RR值所無法顯現出來的可能高風險）。
其次，自行打造專屬於自己的「資產配置」並不困難。既然「資產配置」與「標的選擇」，是投資人能夠打敗市場、達成理財目標的重要關鍵。那麼，是不是可以由自己來決定「資產配置」，並直接選擇投資標的？
更何況對於一般大眾來說，「由自己來進行資產配置」，也真的不是一件非常困難的事。因為想要「確實做好資產配置與規劃」，其實只需要3個步驟，就可以輕鬆完成。
步驟一、資產配置比例的設定。所謂的資產配置，其實就是投資組合中的股票與債券的投資比重。理論上，越是年輕、風險屬性較為積極的投資人，投資在股票的資金比重，可以設高一些。假設投資人完全不知如何設定，只要記得「積極者股8債2」、「穩健者股債各半」，以及「保守者股2債8」的原則就好。
步驟二、選擇股票及債券的投資標的。在這部分，筆者認為最大的原則是「選擇自己熟悉的市場」。如果完全沒有熟悉的市場，一是直接選「全球市場」，另一個則是「只選國內市場」。以後者來說，至少沒有匯兌風險的問題。
假設投資理財大眾不擅於自行選股，可以直接選擇「被動式基金」或「主動式基金」（不同通路的管理費用成本與稅負，請見下表六）。但除此之外，筆者還想提醒投資人注意的是：
1.不要重複選擇平衡型基金。理由一是因為，自己在〈步驟一〉中，已經決定了資產配置（股、債）比例，沒有重複的必要；理由二則是，平衡型基金並沒有考慮不同退休年齡者的風險屬性及需求。
2.以股票投資部分為例，除非只選定國內市場，否則，越是不熟悉不同產業趨勢的人，就越是應該選擇「市場（國家或區域）」，而不是「單一產業」或「單一主題」。因為，不論投資全球或區域、單一國家的基金經理人，就已經會幫投資人做到「佈局在有潛力產業」了。
事實上，有些產業容易遇到景氣循環的限制，除非投資人選擇「不受景氣循環」影響的產業，或是「未來不會持續走下坡」的產業，像是半導體業，否則，投資在進行退休規劃時的核心資產，選擇單一產業的風險不低。
另外，假設真要挑選「單一產業」或「單一主題」，就一定要注意「涵蓋面夠廣」的標準。不然，不怎麼熟悉未來趨勢發展的投資人，恐怕也很難挑選到值得長期投資的標的。
3.債券投資部分，一定要特別避開「非投資等級債券（又稱為「高收益債」或「垃圾債」）投資比重高的基金」。投資人千萬不要以為，它的名字裡有「債券」兩個字，就認為這種投資標的「非常穩當且獲利豐厚」。
所以，投資人除了儘量選擇全球型，以分散風險之外，還要特別看一下理專所推薦的債券型基金，其所投資的標的「債信」如何？且在未退休前，一定不要選擇「配息型」，而應該選擇「累積型」，才能透過時間複利的效果，快速累積財富。
表六、主、被動式基金在不同通路購買的比較：
| 被動式基金（0050 ETF） | 主動式基金 | |
購買通路 | 證券商 | 投信公司 | 銀行財富管理 證券財富管理 |
手續費 | 0.15％ | 0-3％，視有無特殊優惠活動而定 | |
管理費 | 0.32% | 普遍1％-2％，視基金類型、規模而有差異 | |
保管費 | 0.035% | 0.11% | 0.11% |
信託管理費 | 0 | 0 | 0.2％或最低一定金額（按日收取） |
證交稅 | 0.15％ | -- | |
個人綜所稅 | 資本利得不課稅；股利併入利息收入，每年超過27萬元免稅額，則要繳交個人綜所稅 | 國內基金：資本利得不課稅；股利併入利息收入，每年超過27萬元免稅額，則要繳交個人綜所稅 海外基金：資本利得不課稅；每戶基金海外配息所得超過100萬元，要依「最低稅負制」，列入基金所得額中計算 | |
二代健保補充保費（費率1.91％） | 單筆股利超過2萬元，則要繳二代健保補充保費 | 單筆股利超過2萬元，則要繳交二代健保補充保費 | 除非「拆單」處理，否則單筆股利超過2萬元，則要繳交二代健保補充保費 |
買賣溢折價問題 | 有 | 按淨值買賣，無折、溢價問題 | |
流動性 | 高 | 略低 | 略低 |
製表：李雪雯
步驟三、選定標的後，就定期定額投資。且至少每半年或一年，要看一下投資標的的績效表現，是否脫離市場指標或同業太多？以便做為更換投資標的的參考依據。
最後，筆者想要再次提醒有心做好退休規劃的民眾：正確的資產配置、選對標的，以及長期定期定額投資，才能夠讓自己「花最少的力氣（投資本金）」，而達到最高的退休規劃效果。
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