長久以來，總有不少的讀者三不五時地詢問筆者，有關「我到底該不該投資海外」的問題。事實上在投資市場裡，有關「該不該重押海外」的論戰所在多有，且兩造雙方，都各有理論基礎存在。
贊成「重押海外市場」的主要理由在於「分散投資、降低風險、提高獲利」；至於「應該重押台灣」的人，則主張「投資海外都有風險（包括難以擺脫的匯兌風險，以及資訊不足等）。兩方說法都言之有理，且有憑有據。但如此一來，反倒使得許多投資人無所是從。
也因為筆者被問的太多了，就想一次把問題解釋清楚。為此，個人也特別採訪了在政大教授財務管理的周冠男教授，請他從專業財務管理的角度，提供讀者最正確的方向與指引。
周冠男表示理論上，投資就是要儘量分散，而這是投資最好且正確的做法。他認為理論上，最好的分散投資風險方法，就是「市場由多少國家或商品所組成，就該依其比例進行配置」。
若以美國股市，約佔全球市值比重5成來看，「至少投資5成資金在美股上」，將是投資人最有效分散風險的方法。但他也坦承在實務上，台灣很少人可以做到這樣。
周冠男解釋，這是因為投資海外有許多交易成本、外匯管制，以及匯兌風險。所以他認為，假設台灣投資人沒有要去美國生活，沒有美元資產的需求，未來整個現金的收付都是使用台幣，「投資台股比重高些」這樣的做法，並沒有什麼錯誤。但是，在同時考量「沒人知道台灣市場報酬率，是否會一直這麼好」之下，他也不贊成國內投資人，將所有的資金，全押在台股上。
只不過，到底投資國內與海外的比重，要設到多少的比例，才是最恰當的？周冠男並沒有一個標準答案，且認為應該「因人而異」。他以自己為例指出，由於未來會送小孩去美國唸書、有美元的需求，所以，他很早就把要幫子女準備的留學費用，投資在美股上。
至於其他投資人，周冠男建議可依照每一個人的經濟條件，及對風險的承受度，來決定投資海外的比重。「也就是說，就算海外投資全數虧光，自己也不致於受重傷，這樣就算是『比例恰當』了」，他說。
在確定了「透過投資海外，以分散風險」的大前提之後，接下來的問題，就是「透過什麼管道（工具）」投資海外，成本會最便宜？由於透過不同管道投資美股的成本不同，周冠男並不建議台灣投資人，買在台灣發行的境外基金或ETF，因為它的管理費實在太高了。
他建議英文能力好的投資人，大可直接在美國開戶。只是他也不忘提醒，這樣的方式，有其一定的風險。「例如日後遇到關閉帳戶或遺產處理等法律問題，不熟悉相關運作的台灣投資人，恐怕不是單純跑一趟美國，就能輕鬆解決的」，他說。
至於其他大多數，想要投資海外（特別是美股市場），受限於英文能力的投資人，周冠男建議其實可以透過國內券商的「複委託」方式下單。儘管複委託的手續費等並不頂便宜，但是在國內券商複委託業務競爭激烈之下，以及與境外基金或ETF的高手續費、管理費等總費用率相比，他都認為透過複委託方式，不但可以解決直接在美國開戶下單的法律困難及風險，總費用率也可降低不少。
為了徹底了解國人投資海外（例如美股S＆P 500指數）的相關成本，筆者實際查找了相關資料發現：若單純只考慮投資的最大成本—手續費及稅（只考慮網路下單交易手續費、最低投資門檻及最低收費、台灣證券交易稅。至於美國證券交易稅，因為費率極低，可暫不考慮在內。相關費用請見下表），除非是「高資產」投資人，就算拿到最優惠的費率折扣，否則，不論是透過複委託方式，或是直接開美國網路券商戶下單，其所付總成本，恐怕都將會比表訂的費率還要高。
表、想投資美股S＆P 500指數，直接買國內投信發行ETF，以及透過國內券商複委託、直接在美國券商開戶下單的成本比較：
| 元大S＆P 500 ETF | VOO ETF | ||
交易管道 | 國內券商 | 國內券商複委託交易 | 美國網路券商帳戶 | |
券商下單手續費（網路） | 千分之1.425（0.1425%）再打6折 | 單筆：0.5%-1%（議價可降到0.25%），最低費用35美元（議價可低至25美元） 定期定額：0.3%，買進無低收，賣出同單筆計算 | 0.15%-1%，最低費用20-39.9美元，但已有幾家美國網路券商，像是Ameritrade、E＊TRADE、Firstrade等，都已打出「0手續費」優惠 | |
最低下單金額 | 單筆：最低1股 定期定額：1000元台幣 | 單筆無，定期定額最低100美元或3000元台幣 | 無 | |
交易稅 | 0.1%（賣出） | 美國證券交易所收「每千元0.0051元」交易所費 | ||
管理費+保管費 | 0.3%+0.21%=0.51% | 0.05% | ||
適用對象 | 單筆投資金額低於1萬美元者 | 擔心直接開戶風險，且單筆投資金額可超過1萬美元者 | 英文能力佳，常前往美國出差或旅遊，且單筆投資金額可超過1萬美元者 | |
說明1：以台幣下單，還必須考慮一層匯率風險；直接匯到海外券商，也還有電匯及匯款的手續費；特別是據了解，打著「0手續費」的網路券商，所收取的「每筆匯回手續費」也越高
說明2：若有其他成本，請以各券商及交易所公告為準
資料來源：元大投信（https://www.yuantafunds.com/myfund/information/1129）、https://davidhuang1219.pixnet.net/blog/post/327362123-各證券商【複委託】手續費優惠折扣%28最低0.15%25、綠角財經筆記（http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2016/08/500etfs.html?fbclid=IwAR3SrTv1SBI4Sh02Szd_ZPePrfz2fVFOwopXmcTqe5izMgZsTkf51I18Wxk）（http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2018/08/etf-firstradeetffor-all-etf-trades.html）、https://savingking.com.tw/blog/post/免費的最貴你被愚弄了嗎海外券商firstrade的司馬昭之心
就以投資連結美國S＆P 500指數最熱門的標的—VOO ETF為例，就算台灣投資人拿到最優惠的網路下單手續費優惠，雖然VOO的總費用率只有萬分之5，由於要加收交易手續費（有最低費用的收取），只要每次單筆投資金額不高，透過複委託方式投資VOO的低管理費優勢，就都將會喪失殆盡。
這是因為透過國內券商複委託交易的單筆最低成本是25美元。假設投資人單筆只買100美元的VOO，最低還是要支付25美元的手續費（搞不好，小散戶的最低費用，還可能高達35美元呢）。
這時，光是手續費用率換算下來，就高達25%-35%，遠遠高於投資人直接投資VOO，所能享有的超低管理費（萬分之5）。這其中的道理很簡單：投資不能只看管理費的高低，還要把所有交易的費用通通一起算才行。
筆者初步算了一下，就算國內券商複委託的最低費用率是0.25%，投資人至少得要單筆投入超過1萬美金，才算是真正拿到0.25%的「最低費用率」。換算成台幣（若以一美元兌28元台幣為例），則單筆投資至少要28萬元台幣以上。
當然，以上試算還有許多變數，以及風險尚未考慮在內。首先，就是海外直接開戶的風險。儘管透過網路，開立美國券商帳戶的流程也許並不困難。然而，筆者想要提醒投資人的是：直接開美國券商戶，總有一定風險存在（例如：其中是否有詐騙？帳戶出問題或產生糾紛了，英文不熟練的投資人，該如何與美國券商溝通及爭取權益），頗值得投資人三思。
其次，許多隱藏的成本不容小覷。上表是筆者在網路上，能找到的開立美國網路券商帳戶的一般費率（非零手續費）報價。當然，讀者還能找到更便宜的，像是Ameritrade、E*TRADE、Firstrade…等，都已推出「零手續費」的優惠。
但是投資人千萬別忘了：交易成本並不只限於「管理費」及「交易手續費」這麼簡單。特別以直接透過美國網路券商下單為例，最貴的成本還是從台灣匯款往返的電匯及手續費成本。其中，最容易為投資人所忽略的，恐怕就是投資贖回後，將錢匯回台灣的手續費（據了解，每筆約需25-50美元）。
所以，除非投資人所投資的這筆錢，日後根本不想匯回台灣（例如就是要給子女，繳交美國的學費），否則，這筆成本可能不比複委託方式低的匯回手續費，也絕對要列入「是否投資海外」的決策參考重點之一。
再者，「等存夠大筆金額後一次投資或匯回」，還牽涉到「換匯」及「進、出場」時點等風險。國內投資人為了要達到「每次最低投資金額」，當然也可以採取「在台幣升值時，先換匯，並存放在外幣帳戶中」，等累積投資本金足夠了，再一次將美元投入（反向操作亦同）。只是實際操作上，正確的時點掌控，恐怕並不是那麼盡如投資人意。
假設國內投資人，想要利用定期定額複委託的方式，降低「投資擇時」的困難，也必須同時注意：目前，有開放複委託業務的國內券商，只有4家（元大、永豐金、國泰及凱基證）提供「定期定額投資美股」的業務，且都有「最低申購金額（基本上是100美金）」，以及「最低收費（基本上是賣出一定有低收，但元大及永豐金，則是買進沒有低收）」的限制。
就以「複委託定期定額每次最低門檻100美元」為例，假設投資人是採取「每月扣款」的頻率，每次投入金額就差不多是3000台幣左右。雖然投資人本金要求不高，但只要有「最低收費（目前看來是2-4美元）」的限制，費用率算下來也不算低（當本金100美元、最低收費2美元之下，費用率就變成2%）。
所以簡單來說，透過複委託方式「定期定額」投資美股的最低起跳金額，將遠不如國內「每筆1000元就可定期定額投資」這樣的低門檻，且手續費更親民就是了。
正由於複委託及直接透過美國網路券商下單，有最低費用的限制，所以，並不利於一般「本金小」的散戶，做為投資海外之用。可以這麼說：如果投資資金不夠雄厚，不論是透過複委託方式，或是直接在美國網路券商下單，很難享受到國外ETF只有「萬分之幾」的極低管理費用好處（不過據了解，國內也有投顧，已推出顧問管理費非常便宜，又能「佈局全球」的投資方案，有興趣的投資人，可以上網搜尋及比較參考。不過，投資人一定要特別注意開戶風險）。
在比較了一圈之後筆者認為，假設小資本投資人，真想要靠「部分投資海外」來降低整體風險，恐怕還比較適合透過國內、外投信所發行的境外基金或ETF（但值得國內投資人注意的是：如果是投資追縱國外指數的ETF，長期投資下來，較高的管理費，也可能會出現追縱差距）。
至於在投資海外的標的選擇上，筆者比較贊同周教授的說法—「個股會不見，但指數不會」，建議投資人還是以指數型ETF為主。因為他再三強調：「過去很多人對於長期投資股票，有很大的誤解。其一就是『股票投資波動率很大』。但事實上，股票波動率大，主要是『短期』的波動。但長期來看，其股價指數走勢，絕對是向上的，長期投資不容易虧錢」。
最後，筆者也想藉此機會，順便談一下有關不少投資人心存的「不投資台股」的錯誤迷思：一直以來，許多國內投資人熱衷於將投資資金，重押或全部押注在海外市場的主要理由，不外乎是「台灣股市投報率低於國外（因為台灣市場利率，遠低於國外）」，以及「台灣金融投資所面臨的不確定性的政治風險」。
正因為存有這樣的想法，使得國內絕大多數的投資人，寧可買「看起來年化報酬率很高的海外（外幣計價）高收債商品」，也不願意投資「報酬率好像不怎麼樣，且波動率好像很高」的台股。
對此，周冠男教授則直言，有「把錢投資國內很不安全」這種想法的人，實在是把股市或投資，看得太過「萬能」了。他認為，如果國內投資人擔心老共打過來、台股會崩盤，投資人現在唯一能做的，只是「儘量分散風險」而已。「更何況，如果將全部資產全投資在海外，就算將來台灣出任何問題，當事人也要有本事『出得去』才行」，他再三強調。
再以國人喜愛購買的海外（外幣計價）高收債為例，由於長期匯率風險是不可能預測的，再加上「高收益」，必定伴隨著「高風險」，所以周冠男認為，這是喜歡高收債投資人最容易忽略，卻也完全躲避不掉的變數。筆者認為，周教授的這兩點提醒，很值得偏愛投資海外高收債的投資人「牢記在心」。
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