上星期，筆者遇到兩個跟投資理財有關的案例，值得與所有讀者一同分享其中的心得與看法。
其一是筆者的一位朋友，她公司的員工是來自越南的新住民。話說這位新住民，因為一方面，不了解台灣的投資商品，二方面則是比較熟悉老家附近的投資標的，所以，她選擇把錢匯回越南投資不動產。
由於這位越南新住民近幾年，不動產投資績效非常不錯，引得筆者這位朋友「異常動心」，也很想掏錢出來，跟這位公司員工進行「參股」，一起買越南的不動產。但多年下來，因為不熟悉越南市場，她始終是「心動，但不敢行動」。
其二是一位網友寫信問筆者說，他看到有篇文章大力推薦國內投資人，應該要直接投資美股ETF—VT與VTI，而不是滿足於投資在台灣的0050 ETF。理由是：前面這兩檔ETF手續費及管理費低很多，長期績效表現絕對要比台灣0050 ETF要好很多…
筆者想先跟讀者交個底—筆者並不認為，越南房地產或美股ETF（指VT或VTI）的報酬率，會比投資0050來得低，或者是「完全不值得國內投資人投資」。
只是，筆者很在此想再三提醒投資大眾：投資決策不能只看「績效報酬率、費用率高低等數字」，而必須參考多項標準。否則，就容易落入見樹不見林的迷思之中。
說到投資海外，由於台灣外匯管制的開放，再加上海外其他國家的市場利率比台灣要高，「能獲取較高投報率」一直是國人熱衷海外投資的重要理由之一。
根據中央銀行在11月19日，所公佈的國際收支數字顯示，金融帳已經逾十年連續淨流出，累計流出規模高達5,940.1億美元。如果以9月底新台幣匯率折算，累計流出新台幣16兆5,526億元，大約是7年的全國稅收金額（https://udn.com/news/story/7238/5903924?from=udn-catelistnews_ch2）。
然而，數字顯示的事實如此，並不見得它就理所當然，或是100%的絕對正確。因為，絕大多數投資人在進行不同投資標的的決策之前，不能只看單純的投資報酬率數字，還得一併參考其他可能疏忽掉的隱藏成本及風險。
首先，投資人先要考慮熟悉度的問題。像剛才提到的那位筆者朋友，還算是知道自己的「弱點」，就在於「對於海外投資完全不熟悉」。畢竟，隔了一道國門，「熟悉度高低」就會一定比重地影響投資收益。且更重要的是：一旦因為不熟悉所造成的虧損，恐怕會遠高於「投資台股與投資海外的價差」。
其次，要考慮「成本」問題。這裡的成本有兩個，一是「相關手續、管理費用」，二是「匯損」。筆者彙總了投資美股為例，撇開投資獲利之後的稅負（包括美國的稅負，以及台灣人投資海外的最低稅負制）問題不談，美國證券交易委員會（SEC）的交易稅（賣出）是「每千元0.51（0.00051%）」，多數美國券商提供「0元手續費」的優惠，確實是比台灣千分之3的交易稅（當然，還有千分之1.425的手續費）要便宜。
但是相對的，要把錢匯往美國券商，國內投資人要額外支付一筆「匯款手續費」與「郵電費」（https://chihyun.tw/foreign-exchange/），且在開戶手續上，也有一定的複雜度及程序得克服。
假設不想直接在海外券商開戶，轉而透過國內券商的複委託方式投資，還會多出一些相關的費用成本，主要是「人工或電子下單的手續費」、系統服務費，以及每日跨國匯款費用等。
除此之外，不論直接透過美國券商投資，或是國內券商的複委託交易，根據美國的相關規定，美國有價證券及債券，在支付現金股息給外國投資人時，都必須先扣除股息稅率30%。
此外，台灣投資人如果是交易美國存託憑證（American Depositary Receipt，ADR），每年還需要額外支付美國託管及結算公司ADR保管費（USD每股0.02-0.05，詳細費率及收取時間依發行公司公佈為準）（相關費用成本請見下表）。
表、投資台股，以及直接與透過國內券商複委託投資美股費用成本及稅負比較：
| 投資台股 | 投資美股 | |
直接投資 | 複委託投資 | ||
手續費 | 千分之1.425 | 多數0手續費 | 最低千分之10-15，且最低10-15美元，視不同券商而定 |
交易稅（賣出） | 千分之3 | 千分之0.51 | |
匯費 | 無 | 每筆約15美元，視不同券商而定 | 一般是匯款金額的0.05%-0.25%，最低約100-120元，最高800元 |
郵電費 | 無 | 每通電文約300元 | |
交易所得稅 | 資本利得：無 股息：單筆超過2萬元，要課健保補充保費 | 資本利得：無 股息：30% | |
個人綜所稅 | 在每年領完股利後，股利所得將會被納入隔年的個人綜合所得來課稅，但投資人可在「合併計稅」和「單一稅率分開計稅」中擇優申報 | 【台灣部分】海外所得超過100萬元時，必須主動申報最低稅負，若超過670萬元的基本免稅額，則要課稅 | |
優點 | 熟悉度最高，沒有匯損風險 | 稅負低、費用成本最低 | 比「直接赴海外開戶投資」較為安全及有保障 |
缺點 | 稅負高、費用成本稍高 | 有市場熟悉度及匯損風險 | 費用成本高，且有市場熟悉度及匯損風險 |
資料來源：https://www.money101.com.tw/blog/美股-國內複委託vs海外券商比較、https://xuanstyl.com/invest-us-tax-high-percentage/#t-1627325765346
、https://tw.stock.yahoo.com/news/存股族-必懂的節稅-方法-領股利還能合法節稅-010800964.html、https://www.moneydj.com/tax/content.djhtm?a=04-06
在以上兩大「成本」當中，一般投資人也許還會主動了解前者的「相關手續、管理費用」，卻常常會忽略掉跨境投資最重要，且很可能是最具關鍵影響力的「匯兌損失」。
就以文章開頭那位越南裔新住民為例，她自己也向筆者表示，台幣對越南盾匯率在10年前，是一比600，現在則已經到了一比800多。而筆者找到的資料（https://invest.cnyes.com/forex/detail/TWDVND/history）顯示，2002年1月1日當時，432.712401越南盾可換一元台幣；但到了今（2021）年12月1日，818.584868越南盾（最高曾到834.480261越南盾），才能換到一元新台幣，幾乎貶值了九成。
另外再以美元兌台幣為例，從民國74（1985）年，一美元兌40元的低點開始（http://mays5.weebly.com/9679-369422143540241803265420803235652148824163228062129521295295753620821218.html），在短短6、7年間，就狂漲到一美元兌25元台幣的高價時期。接著，台幣又花了約10年的時間，跌到一美元兌35元台幣的水準。
但自此之後，台幣雖偶有貶值到一美元兌33美元的情形，但長期來說，都是走升的趨勢（https://invest.cnyes.com/forex/detail/USDTWD/history）。特別是2019年8、9月之後，台幣幾乎是一路強勢升值，總升幅超過10%。而這「台幣升值一成」的意思，就代表從事海外投資（以美元計價）的民眾，這段期間的總報酬率就得再扣掉11.4%多，才能算是「實領報酬」。
第四，還要考慮「安全」性，也就是直接投資海外的可能「求償無門」問題。例如上週，就發生了一起多家券商客戶「帳戶被駭自動買港股」的事件，身為「財團法人金融法制暨犯罪防制中心」董事長的邵之雋，就在媒體發文（https://www.storm.mg/lifestyle/4071152）指出，儘管此一事件，印證了提升資安警戒水準刻不容緩的急迫性，但卻反而「突顯本地投資人透過複委託機制作為緩衝的重要性」。
他表示：「不論是國內外的券商系統，被攻破只是機率性的問題，因此重點在系統被攻破後，對交易者的補償問題。今天在國內券商下單，不論理賠或救濟，交易者都可以直接向券商，或者是走金融評議與法院求償。但如果今天發生在國外券商上，國內交易者很可能遇到求助無門的窘境」。當然，也正因為複委託交易，提供了一定的「安全性」，勢必多出一筆費用成本，降低了整體報酬率。
最後，「選對標的」與「紀率性地長期投資」才是王道。也就是說，投資人與其不斷糾結於「選到費用率最低、報酬率最高」的投資標的」，還不如「長期投資，才能透過時間複利的效果，讓自己順利達成財富自由的目標」。
費用率高低與絕對報酬率數字當然非常重要，但是投資人千萬別忘了，讓理財大眾最終能達到財富自由的重要關鍵，還是在於「長期投資在正確標的」上。
也就是說，筆者絕對沒有說費用率與投資報酬率之間「一點關係也沒有」，或是「投資完全不用考慮費用率高低」，而是投資大眾常常會落入「斤斤計較於相差不多的費用」的迷思之中，並非常容易忘了「選對標的（費用率只是眾多「選對標的」標準之一）」與「長期投資」對於投資成功的重要性。
筆者認為，一旦投資人持續糾纏在「具有長期投資前景股票，一定要買到最低點」，而沒有辦法長期投資，很可能就永遠沒有辦法，享有時間複利下的豐厚投資報酬率。
同樣的道理，就算投資人選中天下無敵、費用率最低、投報率最高的標的，但是卻被扣掉一些並未列入考慮的成本（例如匯損、跨境投資有形費用，以及無形時間成本），或是根本沒有辦法長期持有下去，最終，也很難享受到投資的豐碩成果的。
最後，筆者總結一下關於海外投資的結論。筆者不是說，國人絕對不能投資海外，台股投資勝過所有海外投資，而是國人想要投資海外，必須具備以下兩大條件：
一、語言無礙且熟悉海外市場。投資人必須非常熟悉海外市場，甚至，海外市場熟悉度高於國內市場，且外文能力得非常強，未來才有本事在發生任何投資問題時，都能口齒伶俐地向國外券商爭取資身該有權益。
二、做好資產配置，資金不全押海外。如果沒有第一點的優勢，國人想投資海外，恐怕就得設立好投資比重（例如海外投資不過半，或不超過1/3的水準）。
筆者認為，越是年齡大（沒有要出國退休養老的話）、越是不熟悉海外市場的人，海外投資比重應該要越低越好。甚至，完全只投資國內市場，並且紀律性投資、選對標的，都會是正確的決定。
筆者想要再次提醒投資人：這世界，根本沒有一個天下無敵的最優投資標的。更何況，投資決策是一門藝術，它永遠只有「參考眾多個人需求」下的「最適解」，而沒有一個「恆久不變的唯一答案」。
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