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2021年8月5日 星期四

《「我是有錢人」迷思630》唯有靠自己積極投資,才能解決退休信心不足問題

 前幾天,台灣人壽與政治大學商學院共同公布「台灣高齡社會退休生態觀察指標」。儘管今(2021)年國人退休信心指數為59分,高於去(2020)年的55分,卻是連二年不及格,主要是對政府退休金改革,以及長照制度的信心不足(https://money.udn.com/money/story/10664/5644952)。

對此,政治大學商學院風險管理與保險學系特聘教授黃泓智表示,若勞保基金不增加提撥率、政府不撥補基金及不減少給付情況下,預估20272028年會破產。因此,黃泓智提供了5項建議給民眾參考(https://www.chinatimes.com/newspapers/20210803000103-260202?chdtv&fbclid=IwAR2Hh5BmARNi8lVKjvQQ054LlPEcobdW7oCnLVbzMO7CHIc_3UuJzxqtOaU)。有位也極為擔心政府退休金「恐沒著落」的讀者,便寫信問筆者的意見。

對於黃老師的部分建議,像是「退休月領退休金勢必大幅降低,退休後仍是要有效率的規劃退休理財」,以及「應增加勞退基金第二層(附註:第二層是指勞工退休金新制與舊制;至於會有破產或多繳保費、延後領取及減少給付的,則是所謂「第一層」的勞保老年給付)的自選、預選機制,以提高報酬率,彌補退休金缺口」這兩項,筆者是完全支持的。

但黃老師的一些內容,筆者倒是持完全不同的看法。特別是「即便給付減少50%,月領退休金都比一次領取划算,千萬不要因為改革或擔心勞保破產,就輕易決定一次領取勞退金」,以及「第二層勞退基金自提比率應該要提高,減少缺口」。

首先,在「一次領比月領差」部分,筆者認為恐怕並不適用於每一位勞工。因為如果基金嚴重「入不敷出」,筆者不太相信已經在領取勞保老年給付的人,每月金額不會遭到「重砍」。

假設每月領取金額被砍的話,依照目前政府的「試算」—月領金額超過8年,總領金額就比「一次領」要划算。一旦月領金額被砍50%,理論上等於勞工要領超過16年,總領金額才會超過「一次領」。

以正常退休年齡—65歲為例,領16年後的年齡是81歲,雖然剛好符合目前國人平均餘命的數字。但這絕對不代表,以上「即便給付減少50%,月領退休金都比一次領取划算」的假設前提是可以成立的。

原因有二:其一是:沒人知道自己的平均餘命是多少歲?更何況,如果剛好活超過81歲之後,勞保基金破產、付不出任何錢來,那之後的日子該如何過?

其二是:以上假設,是從「現在退休,並開始領錢」的人為例。如果還有五年、十年才退休,依目前勞保基金入不敷出速度來看,「按月領的總領金額要超過一次領」的年期,恐怕就不是816年,而可能是更長的時間了。

特別是當幾年後,大多數人都開始月領年金之際,勞保退休金勢必會很快就「用完」。這時,政府不論是「讓它倒」、「大幅減少給付」或「發債支應」,對所有廣大勞工來說,結論恐怕也都沒有多大差別。

其次,對於「應該提高第二層勞退基金」部分。除非政府能開放勞工自選投資標的,再加上某些極少數的特例(例如個人綜所稅節稅考量),否則,筆者可以說是100%不贊成。

理由非常簡單,其一,在政府基金弊案連連之下,筆者根本不認為,民眾還要繼續把自己的退休金,交給弊案連連的政府去「代操」。理由之二是:現有政府退休基金的績效表現,因為投資策略過於保守,並不足以提供退休勞工安穩的退休生活。

按照「總統府國家年金改革委員會」裡,有關「我國年金制度概況彙整」的數據,勞工第一層(社會保險,也就是「勞保老年年金」),加上第二層(職業退休金,也就是「勞退新、舊制」)的所得替代率,差不多是52.12%。

辜且不論以上數字,距離經濟合作發展組織(OECD)提出的「退休之後的所得替代率最好要70%(也就是退休後的收入,大約是退休前的7成)」建議,還有一段差距。

更重要的是:廣大為退休生活著急與憂心的勞工們,更要擔心政府四大基金的年化報酬率,恐怕還不如自己選擇投資標的來的好。筆者實際把政府幾大基金的報酬率(https://www.chinatimes.com/newspapers/20210803000091-260202?chdtv),以及一般大眾得以選擇的投資標的,上半年的報酬率等資料,製成下表一至五。

 

表一、上半年政府各大基金與台股加權指數漲跌幅:

 

基金規模(億元台幣)

漲幅

台股加權指數

 

48.00%

勞動基金

 

6.59%

新制勞退

27,225

6.63%

舊制勞退

8,976 

7.58%

勞保

7,851 

6.62%

國保

4,178 

6.79%

退撫

6,555 

8.62%

說明1:「勞動基金」為「新制勞工退休基金、舊制勞工退休基金、勞工保險基金、就業保險基金、積欠工資墊償基金及職業災害勞工保護專款」的總和

說明2:各政府基金規模為2020年底資料(資料來源為「中華民國退休金協會https://www.pension.org.tw/index.php/2018-10-03-15-11-09/2019-02-12-23-58-47」)

說明3:黃色色塊代表報酬率前3

 

表二、上半年政府各大基金持有前5大個股漲跌幅:

 

2020/12/31

2021/6/30

漲幅

台積電

320.00

595.00 

85.94%

台達電

263.00 

303.00 

15.21%

聯發科

747.00 

962.00 

28.78%

國泰金

42.25 

53.90 

27.57%

中鋼

24.75 

39.60 

60.00%

資料來源:https://www.chinatimes.com/newspapers/20210803000093-260202?chdtv、鉅亨網

 

表三、上半年台股前10大規模基金淨值漲跌幅:

 

基金規模(億元台幣)

持股比重

漲幅

一年夏普值

元大台灣高股息優質龍頭

404.06

89.83%

20.17%

2.44

安聯台灣大霸

191.63

90.63%

40.69%

2.10

安聯台灣科技

152.01

94.58

25.46%

2.34

安聯台灣智慧

111.17

88.47%

35.10%

1.82

野村優質

110.39

94.63%

27.59%

2.59

群益馬拉松

107.26

94.09%

34.76%

1.55

復華中小精選

99.42

92.75%

33.18%

2.11

國泰小龍-新台幣

92.47

92.43%

27.33%

2.27

保德信金滿意

80.39

94.56%

19.49%

2.15

保德信高成長

79.11

95.13%

27.20%

2.61

資料來源:中華民國投信投顧公會(https://www.sitca.org.tw/ROC/Industry/IN2002.aspx?PGMID=IN0202)、基智網(https://www.moneydj.com/funddj/ya/YP081000.djhtm)、基富通(https://www.fundrich.com.tw

說明1:黃色色塊代表報酬率前3

說明2:紅色色塊代表「可以用『較低的波動』,創造出『更高的獲利』」的前3名標的

 

表四、上半年台股前10大規模ETF淨值漲跌幅:

 

基金規模(億元)

漲幅

一年夏普值

元大0050 ETF

1907.67

13.43%

2.63

元大0056 ETF

797.14

17.55%

2.21

國泰台灣5G PLUS

385.28

17.00%

--

國泰台灣高股息傘型之台灣ESG永續高股息ETF

210.64

12.25%

--

富邦台灣采吉50

139.87

16.18%

2.77

富邦台灣公司治理100

114.01

17.84%

2.99

元大台灣ESG永續ETF

96.67

19.15%

3.13

中國信託台灣ESG永續關鍵半導體ETF

96.13

4.20%

--

富邦台灣核心半導體ETF

75.52

2.67%

--

富邦台灣科技指數

67.83

14.17%

2.25

說明1:中國信託台灣ESG永續關鍵半導體ETF2021520日發行

說明2:富邦台灣核心半導體ETF202162日發行

說明3:黃色色塊代表報酬率前3

說明4:紅色色塊代表「可以用『較低的波動』,創造出『更高的獲利』」的前3名標的

資料來源:中華民國投信投顧公會(https://www.sitca.org.tw/ROC/Industry/IN2002.aspx?PGMID=IN0202)、基智網(https://www.moneydj.com/funddj/ya/YP081000.djhtm

 

表五、上半年好享退專案組合式基金淨值漲跌幅:

 

 

持股比重

漲跌幅

一年夏普值

積極型

【好享退-安聯積極型】安聯四季成長組合基金-P類型-新臺幣

77.30%

7.24%

1.81

積極型

【好享退-國泰2049】國泰泰享退系列2049目標日期組合基金P

85.72%

6.62%

2.08

積極型

【好享退-群益積極型】群益全民成長樂退組合基金P(累積型-新台幣)(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金)

75.27%

5.80%

1.97

穩健型

【好享退-國泰2039】國泰泰享退系列2039目標日期組合基金P

75.92%

5.57%

1.98

穩健型

【好享退-安聯穩健型】安聯四季雙收入息組合基金-P類型(累積)-新臺幣

57.71%

4.74%

1.53

保守型

【好享退-國泰2029】國泰泰享退系列2029目標日期組合基金P

57.27%

4.58%

1.95

穩健型

【好享退-群益穩健型】群益全民優質樂退組合基金P(累積型-新台幣)(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金)

57.24%

4.24%

1.75

保守型

【好享退-群益保守型】群益全民安穩樂退組合基金P(累積型-新台幣)

16.47%

-0.61%

0.54

保守型

【好享退-安聯保守型】安聯四季回報債券組合基金-P類型(累積)-新臺幣

1.58%

-0.65%

1.08

資料來源:好享退網站(https://www.fundrich.com.tw/new-theme-fund/root.201908TRIP.9funds

說明1:黃色色塊代表報酬率前3

說明2:紅色色塊代表「可以用『較低的波動』,創造出『更高的獲利』」的前3名標的

 

從表一到表五,其實可以給所有,正在或準備進行退休規劃的勞工們,以下進行退休規劃時的一大重點:政府四大基金操作保守,不足以提供更高的年化報酬率。而唯有自己選對標的,才能讓自己安穩退休。從表中可以看出,政府在媒體上所謂的「上半年海賺」,跟實際上的市場報酬率「差距甚大」。

當然,政府幾大基金績效不但遠遠落後於台股指數漲幅,也不如前10大暢銷台股基金或ETF,甚至連同樣投資在國內、外市場的好享退專案(組合式基金)績效都贏不過,主要原因還不只是「上半年台股表現優於多數全球其他市場」,更在於「政府基金操作保守、持有股票比例不高」所致。

就以上半年績效表現最佳的退撫基金為例,筆者找到的「最近」資料,只到2019年而已(https://www.fund.gov.tw/News.aspx?n=674&sms=11750)。在公務人員退休撫卹基金年報中(第36頁),股票與受益憑證加總的佔比,還不滿整體基金資產規模的4成。

事實上,不論從前10大台股基金、ETF,或是「好享退」專案的上半年績效表現名單中(表三、四、五),都可以看出一個重要的脈絡:選對市場、提高持股比重,才是能讓資產「快速放大」的重要關鍵。

為什麼「快速放大資產」這麼重要?理由除了政府基金操作策略保守、報酬率不高,且有破產疑慮(等於未來退休金會「少領」)之外,最重要的是「提高報酬率,才能讓自己以較為輕鬆的方式,累積到還算足夠的退休金。因此,筆者對於想要安穩退休民眾的建議如下:

建議一、想要徹底解決退休規劃問題,「拉高『自行投資』的比重」最為重要!且除非是高薪,且剛好個人綜合所得淨額,剛好落在兩個級數之間,必須進行節稅考量,否則,能不要選勞退自提,就不要選。

事實上,哪怕民眾現在每個月,只能多提個幾千元也好。因為根據黃泓智的試算,如果25歲開始準備退休金,每增提1%,以3%投報率計算,退休替代率會高達3.8%以上。

儘管從40歲才開始準備,每年增提1%月薪後的退休替代率,會下降到1.9%,但是,憂心未來退休金不足的民眾,現在多一分準備,也比「毫無準備」的要好。

建議二、自行投資部分,投資策略千萬別過於保守,而要更積極一些才行。這是因為退休金金字塔底層的勞保(第一層)及勞退(第二層,雇主最高提撥6%)部分,一般勞工是「沒得選擇(不能不提撥)」,再加上政府各大退休基金的操作,是極端保守的投資策略(也就是投報率非常低)。

所以,為了能讓自己輕鬆地累積到,還算足夠的退休金,民眾自行投資的這部分,最好不要再選擇股債平衡,或是以投資債券為主的標的,而應該要選擇「積極性獲利」的投資標的。

而讀者從表一、三、四、五便可以看出:唯有持股比重高的投資標的,才能讓投資人的年化報酬率提高。但是,不論是基金或ETF的績效表現,都與投資策略及基金經理人選股正確密切相關。

而表三、表四所呈現的,都是根據投信投顧公會統計,資產規模前十大台股基金與ETF(筆者之所以會選擇資產規模前十大,最主要是因為規模與績效常互為因果),且產業類別及投資屬各有不同,再加上報酬率資料期間非常短,筆者認為,也許沒有太大實質性的參考。

更何況,用做退休規劃的資金,重在長期投資積效穩健且風險相對較低,而不是短期的績效表現超前。因此,筆者建議讀者在挑選長期能幫自己,積極累積財富的標的時,最好多參考「夏普值高」的標準。因為唯有「高夏普值」的投資標的,也才能幫投資人「用較低的波動,創造出更高的獲利」。

 

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