前幾天，某網路新聞刊出一則「在27歲那年靠著投資、做房東以及經營電商事業，每個月光靠『被動收入』就能賺超過30萬元，也達到人人欣羨『財富自由』」的30歲部落客之「成功故事」。
但刊出後沒多久，立刻在台大PTT上被「鄉民」給起底，說他：「指光靠1200萬元總資產，是不可能有這樣的月收，很大一部分收入來源其實是靠所從事的直銷下線供養」。
事實上，由於讀者愛看，可以刺激更高的「點閱率」，使得媒體總是會想盡辦法報導各式各樣投資「神人」的故事。流風所及與互相影響之下，讀者的口味越來越重，「神蹟」也越來越誇張。
因此，不管是網路或實體書店，那些財經類暢銷書的書名，都有一個固定的公式－年賺10%、20%以上。然而，世界真有這麼好康，比股神巴菲特還要優質的投資神人嗎？
在此之前沒多久，一位金融界的朋友發了一則簡訊給筆者，說他在書店看到一個年輕人寫的「誇大股票賺錢書」，並且開始抱怨：「現在的年輕人怎麼這麼不實在？完全看圖就可以編故事，跟投顧老師沒有兩樣，這些小伙子真的很敢說，描述怎樣選哪一支股票賺350%，哪一支又可賺500%...現在的年輕人如果都跟他一樣，我們台灣就沒未來了」。
老實說，像這樣動輒年獲利十幾二十趴以上的「誇大（股票）投資賺錢書」，在國內也還真不少。但如果仔細拿「國際級成功組」的相關數字當做照夭鏡，馬上就可以讓這些不切實際的謊言「即刻現形」。
筆者實際檢視巴菲特歷年投報率資料，找出自1790年來美國長期利率走勢圖（下圖一），並截取巴菲特投資的相同時間，再與國內台灣銀行一年期定存利率（但最久只找到近15年資料）進行比較，可以繪出下圖二。
圖一、美國近222年長期利率走勢：
說明：由於網路上有關美國長期利率的走勢，沒有特別註明數字，因此只能以「每5年的大約利率」為準
如果以「期初投資1萬元」為例，並複製巴菲特、美國長期市場利率與台銀一年定存（固定）利率的年收益情形，再用「複利終值」方式回推之下，巴菲特50年的複利報酬率（IRR）差不多是19.5%左右；而美國長期利率51年所回推的複利報酬率是5%，至於台銀一年期定存（固定利率）15年回推的複利報酬率則只有1.61%。
但是，也許有不少讀者會反駁：撇開造假的部分不談，如果這些「神績」真的就是「短期績效不錯」，妳又怎麼說呢？對此，筆者只想引用以上的回推數字，告訴理財大眾以下的事實：
一、仔細分析巴菲特長期下來的年複利報酬率，就可以發現一個重點：市場利率高，巴菲特的投報率也才會高；而當市場利率降低時，巴菲特儘管也能「打敗大盤甚多」，但幅度就是沒有高利率市場的表現亮麗。
二、以巴菲特年複利報酬率19%左右，高於市場年利率（約5%），代表巴菲特的投資績效，差不多是市場無風險利率的4倍。就算這些台灣的股市投資青年才俊們，功夫等同於巴菲特。但是，以台灣近15年的市場利率也不過1.6%來看，其年複利報酬率乘上到天的4倍，也不可能超過6%的數字。
甚至，當未來市場利率可能持續處於低檔，或更有可能「負利率」之下，一般大眾憑什麼相信這些「高手」的獲利，還能維持讓人驚訝的「十幾二十趴」以上？
三、從下圖三更可看出，巴菲特歷年報酬率，也不是沒有非常高的數字。然而在這個統計表中便可以看出，在50年中，他也只有一年是超過50%；年收益率區間佔比最高的，通通是在10%以內。
也就是說，在美國那樣利率高於台灣的市場環境下，單單股神最常出現的投報率，也只不過是10%之下，這些自稱是股市高手的年輕人，又是何德何能說自己的「高報酬」，就一定是市場長期的常態？
圖三、巴菲特各個收益區間出現頻率：
資料來源：2015年11月28日《華爾街見聞》－「股神」到底是怎麼樣的一個存在？
四、從下圖四中便可看出，在投資的世界裡，多次擊敗市場本身就不容易，而獲勝時間長達幾十年的頂級大咖，更是寥寥無幾。也就是說：投報率比巴菲特更亮麗的人（例如台灣人同樣熟知的索羅斯與羅傑斯）不是沒有，但是，其他能像他這樣「大多數時間可以贏過大盤」的人卻是「零」人。至於大多數的頂尖投資者，就算投報率超越巴菲特，但持續的時間卻很短；更有不少投資大師，不但報酬率贏不過巴菲特，連持續的時間都輸他一大截。
圖四、多位頂尖投資者超越大盤（S&P 500指數）收益的成績單（包括配息再投資）：
資料來源：2016年4月30日《華爾街見聞》「關於巴菲特和他的巨額財富令人震驚的10個事實」
以上的分析重點，就是想再三提醒投資大眾：首先，這些號稱自己年賺十幾二十趴，或是幾年翻幾倍的說法，根本就只是利用數字遊戲，然後耍弄投資大眾的把戲而已。為什麼？因為單單是股神巴菲特的年複利報酬率，大約是「美國長期市場利率的不到4倍」。
至於台灣近15年的市場利率也不過1.6%而已。就算這些書籍作者的投報率優於巴非特，最高也不過是6%、7%而已，長期年複利投報率怎麼可能有10%、20%？
其次更重要的是：投資是一場持久的馬拉松，而不是只看一、兩年或一、兩支特例，就可以「定江山」或「蓋棺論定」的。所以，特別只拿單一標的來「說嘴」的所謂「台股投資高手」，實在應該等自己投資個40、50年之後，再拿出這一路以來的「傲人」成績單結果示眾才是。
相信屆時呈現在讀者面前的，就算不是讓人慘不忍睹的驚人虧損數字，再好恐怕也不可能比巴菲特的成績單還要出色。然而對廣大追隨與追捧的投資人來說，到時恐怕一切也都「來不及了」。
因為，不論是寫書或被寫的「神人」，恐怕先賺了一大票版權費或演講費後便不知去向，只是徒留上當受騙的投資人，不僅浪費了大好的青春與資金，可能也更沒有東山再起的翻本機會了。
最後附帶一提的是：由於合理投資報酬率，是隨著市場利率上下，而從近50年的資料顯示，市場利率正以「長期往下溜」的格局進行。也就是說：對於那些在過去高利率時代，就累積出財富的成功案例，也可以丟到垃圾桶裡了。因為，那樣的美好時代，早已一去不復返。就算投資人「全盤照抄」，也不可能「複製」成功的！
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