自7月初以來，全球金融市場就處於極度不穩定的狀態。首先是希臘問題持續無解與緊繃，其次是中國大陸股市持續重挫，也同時「帶衰」了全球市場的表現。
其實早在6月初，筆者就在「《我是有錢人迷思468》全球投資市場系統性風險，投資人該怎麼辦」的專欄中，再三提醒投資大眾密切注意全球金融市場，可能發生的「系統性風險」。但接下來，筆者想要更進一步提醒所有目前還有投資部位的讀者，更要關心可能由「流動性風險」所引發的通縮危機。
全球矚目的希臘公投在7月5日，以61對39之差，否決（拒絕）接受國際債權人（歐盟和國際貨幣基金組織）所提出的改革計劃方案，以換取立即得到155億歐元的貸款。
不過就在公投的前夕，希臘政府提早宣佈了一系列的資本管制項目：銀行業將至少停業到7月6日；規定銀行ATM每天最高提取現額度為60歐元（大約2000元新台幣）；禁止銀行進行轉帳或向海外付款，並發放新的預付信用卡和銀行卡，且以上管制令，也同樣適用於海外銀行在希臘的分支機構；另外，希臘政府成立批准海外付款的委員會。
正由於這些資本管制，媒體報導希臘77歲的退休老人扎齊弗蒂亞迪斯週五（3日）在希臘第二大城塞薩洛尼基，週五跑了3家銀行，希望能代妻子領出限額120歐元（約505令吉）的退休金，但都不得要領。當來到第4家銀行又得到同樣的答案時，白髮蒼蒼扎齊弗蒂亞迪不禁崩潰，坐在銀行外痛哭…。
回到亞洲地區，全球投資人的焦點，也在持續大跌的大陸股市身上。雖然中國大陸官方，持續提出一波波的「救市」方案，卻仍舊挽救不了跌跌不休的局面。總計自6月12日高點算起，截至昨日收盤，上證綜指累計已下跌31.5%，創業板累計跌幅更逼近40%。短短不到一個月內，陸股市值已蒸發約新台幣100兆元。
許多大陸上市公司為了「自救」，紛紛宣佈「不准買，也不准賣」的「停牌」招術。截至8日上午為止，根據《金融時報》的報導，陸股總停牌家數高達1476家，已經超過2781家上市公司的一半，凍結金額達2.6兆美元市值。
附帶一提的是，大陸股市所謂的停牌，就是所謂的「暫停交易」，其一是如台灣上市、櫃公司在股東會前所進行的；其二則是由上市公司自行決定的，但沒有時間限制。所以，並非所有的停牌公司，都是為了「避免股價繼續下跌」而採取的措施。
正由於大陸股市連續暴跌，可能會引發「中國式金融危機」，中國大陸國務院8日領軍央行等五大部委，聯手發出至少十道最新護盤措施，包括央行承諾保證充分流動性，並要求持股5%以上的大陸股東及董監事，半年內都不准再賣出自家公司股票，力圖儘速穩住股市與投資人信心。
此舉立刻在9日陸股的一開盤，以V型反轉的態勢向上急拉之後，又再度出現「上下震盪」的格局。但是，也沒有專家敢保證，中國大陸股市已經徹底擺脫弱勢下跌的局面，並且能夠避免真的出現「中國式金融危機」。
至於在全球金融動盪日趨激烈之際，廣大讀者所生活的台灣，狀況恐怕是更加嚴竣。因為橫在台灣面前的，除了嚴重衰退的出口、跟著國際與大陸股市下跌的台股，以及市場預期會大跌的房市，有可能引發新一波的流動性危機外，連續下跌的物價指數年增率，更值得所有讀者密切關注市場的「通貨緊縮」險境。
在通貨緊縮之價，包括物價水平、貨幣供應量和經濟增長率三者，都會同時持續下降；其原因是：當市場上的貨幣減少，購買能力下降，並造成物價的下跌。長期來說，貨幣緊縮會抑制投資與生產，導致失業率升高與經濟衰退。
先不談國外的情形，單以台灣為例，至少物價下跌與經濟成長率衰退，似乎已經是「既定事實」了。以台灣經濟最賴以為生為「出口」為例，6月份已經創下了「連5黑」的局面。
而且，還是兩位數（-13.9%）的衰退（當然，台灣也不是單一案例，亞洲許多國家也都如此，請見下表）；且出口對象包括亞洲的中國大陸及香港、東協六國及日本，與美國、歐洲等五大市場，也都同步呈現全面性衰減。
再以消費者物價指數年增率為例，近十年來除了2008年有超過3%的幅度外，其餘都只有不到2%的水準。甚至自今年年初以來，年增率都是「負值」。要不是「食物類」物價指數的「支撐」效果，數字還可能更加的「難看」。
那麼，理財大眾該如何因應這即將到來的「流動性風險」，甚至可能是通貨緊縮的危機呢？筆者認為投資人現階段除了要有「現金為王」的重要策略外，更應該切實且認真地思考以下的問題：
首先，如果認為現金沒有任何收益，有沒有其他「類現金」的標的可以選擇，或是應該要「避開」的投資地雷？理論上，通縮時期的投資工具，剛好是與通膨時期的標的相反。
簡單來說，「現金」或「約當現金」的工具（像是債券，產品不會產能過剩的上市、上櫃公司，甚至是通膨與通縮「通吃」的黃金…等），才是值得投資人持有的資產。
但相對的，所有適用於通膨時代的投資工具，像是大多數股票、房地產，甚至是進行借貸（因為不論借錢消費或投資，都會「越還越多」）…等，都是所有投資人最該避免，並且要儘早「了結」的標的。
其次，把錢放在金融機構，或是任何「有記名」或「參加集保或歸戶」的有價證券（不管是有記名的公債，或是參加集保的無記名公債、股票、房地產…等都算），是不是未來最安全的資金避風港？
因為沒有人可以保證：經過這次希臘事件之後，也許其「突然宣佈資本控制」舉動，將會是未來許多國家或政府「依樣畫葫蘆」的「標準作業模式」。如此一來，民眾就極有可能在緊急需要現金之際，卻面臨「帳戶裡有錢，卻領不到」的窘境。
再者，考慮點還應該包括「資產保全」這個關鍵議題上。筆者認為理由有二，其一是「錢存在金融機構，或是任何『有記名』的有價證券」，都會讓政府「非常容易稽查」；其二則是：當政府稅收減少之際，最先考慮且最容易被課徵到的，也就是這筆錢。
那麼，讀者也許會問：在未來可能出現流動性風險、通貨緊縮的趨勢之下，再加上「把錢擺在金融機構可能不安全、財產無法自由進出」之下，到底該將錢，放在什麼資產之上？
關於這個問題，筆者目前還沒有完全「四平八穩」的正確答案，還有賴各位讀者根據自己的投資經驗以「求解」。但總的來說，筆者還是最看好實體黃金，不但可以隱藏資產，也同樣有「安全」、「保值」及「可替代貨幣而交換物品」的功效。
但請注意嘍，這裡不是指「金幣」、「黃金存摺」或「黃金撲滿」，也不是「黃金基金」、「礦業基金」或「黃金期貨」，而是「不需記名」且「可自由搬動」的實體黃金。只不過，由於持有黃金沒有任何利息，且國際金價仍處於高點，並已持續向下探底之際，「每盎斯800美元以下」恐怕才是最佳切入點。
請讀者們不要誤會，筆者的意思不是說黃金是未來「唯一的投資標的」，而是：投資人原本該有的「高出低進」投資絕不可廢，只是在獲利之後，應該逐步增加「以實體黃金資產持有」的方式進行。
筆者依舊認為，在未來金融動盪只會越來越劇烈之際，實體黃金是為了做為「保值」之用，而不是積極投資獲利的主要工具（除非有能力可以從事黃金期貨操作）。特別是在金價還未達到合適進場買進價位之前，投資人該做的不是進行投資，就只有拉高持有現金的部位。
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