《「我是有錢人」迷思599》勞保退休金不可靠，「好享退」專案會是我的最佳退休規劃替代方案嗎？

 在上一期專欄刊出後，就有讀者提出一個疑問：既然不能獨自仰賴政府的勞保老年年金，以便過上安穩的退休生活。那麼，近一年由「基富通」基金投資平台，所推出的「好享退」專案，是不是一個極佳退休規劃替代專案？

在由基富通（網路）證券，所推出的「好享退」退休專案的網路首頁（https://www.fundrich.com.tw/event/retirement/），清楚說明了該專案的核心目的及重點：「本專案產品為組合式基金。以退休投資做規劃，產品是以投資組合概念、分散各類資產做為出發設計，透過一檔基金即可做到資產配置」。

簡單來說，「好享退」專案就是一檔檔的「組合式基金」，並以「專家嚴選」、「免手續費」及「低經理費至少減半或更低」為3大重要訴求（https://www.fundrich.com.tw/event/retirement/）。

目前，總共有3家投信公司、各推出分別屬於「積極（以股票為主，最高約8成左右）」、「穩健（基本上是股、債各半）」與「保守（以債券為主，或甚至接近100％投資於債券）」的3種風險屬性，總共9種組合式基金，供有興趣的國人上網進行申購。

實際上，雖然3家投信公司，各推出名稱各異的3種組合式基金，但都不是單獨為「好享退」專案所設。也就是說，一般投資人也可以直接到這3家投信公司，或是透過銀行通路，選購這3檔組合式基金。

其中唯二的差異在於：其一，參與「好享退」專案的投資人，必須連續扣款24期，才能享有「低經理費（屬於P級別收費）」的優惠；假設沒有連續扣款24期，投資人就喪失了費率上的優惠（屬A級別收費）。

其二則是，「好享退」專案只有在基富通網站上可以申購，其他不論是投信或銀行通路的投資人，就算申購同一檔組合式基金，仍然無法享有「0手續費」及「低經理費」的優惠（相關差異比較，請見下表一）。

 

表一、「好享退」專案與一般投資的費用收取差別：

	直接向投信公司申購	透過銀行通路申購	上基富通網站申構
A類型	手續費：0 管理費：正常收取	手續費：最高3％ 管理費：正常收取	手續費：0 管理費：正常收取
P類型	因是「好享退」專案，所以無法申購		手續費：0 管理費：減半

製表：李雪雯

 

如果將這3家協辦投信公司，所推出的各3檔組合式基金基本資料（請見下表二、三、四），放在一起比較，可以看出以下2大重點：

 

表二、好享退甲投信基本資料及績效表現：

甲投信			積極組合	穩健組合	保守組合
基金規模（億元）			4.27	4.81	9.56
資產配置			股票77.1％、債券13.14％	股票72.8％、債券20.61％	股票56.61％、債券36.93％
風險等級			RR4	RR4	RR3
一般	A類型	成立時間	2019年7月25日
		管理費	1.00％	0.80％	0.60％
		保管費	0.13％	0.13％	0.13％
		一年報酬率	13.28％	11.42％	8.49％
好享退	P類型	成立時間	2019年7月25日
		管理費	0.50％	0.40％	0.30％
		保管費	0.13％	0.13％	0.13％
		一年報酬率	13.84％	11.86％	8.82％
A與P類型管理費差			0.50％	0.40％	0.30％
A與P類型報酬率差			0.56％	0.44％	0.33％

說明：以上金額均為台幣計價，且不論A或P類型均為累積型（未配息）

資料來源：該投信公司網站及基金月報

 

表三、好享退乙投信基本資料及績效表現：

乙投信			積極組合	穩健組合	保守組合
基金規模（億元）			26.62	22.97	8.36
資產配置			股票63.92％、債券25.79％	股票51.36％、債券42.20％	股票11.18％、債券79.65％
風險等級			RR3	RR3	RR2
一般	A類型	成立時間	2019年7月23日
		管理費	1.50％	1.20％	1.00％
		保管費	0.14％	0.14％	0.14％
		一年報酬率	7.75％	3.44％	-2.19％
好享退	P類型	成立時間	2019年7月23日
		管理費	0.50％	0.50％	0.50％
		保管費	0.14％	0.14％	0.14％
		一年報酬率	8.81％	4.26％	-1.50％
A與P類型管理費差			1.00％	0.70％	0.50％
A與P類型報酬率差			1.06％	0.82％	0.31％

說明：以上金額均為台幣計價，且不論A或P類型均為累積型（未配息）

資料來源：該投信公司網站

 

表四、好享退丙投信基本資料及績效表現：

丙投信			積極組合	穩健組合	保守組合
基金規模（億元）			19.50	19.95	66.38
資產配置			股票74.85％、債券0.06％	股票49.79％、債券47.44％	股票0.2％、債券90.68％
風險等級			RR4	RR3	RR3
一般	A類型	成立時間	2014年8月13日	2013年12月4日	2008年10月17日
		管理費	1.50％	1.30％	1.00％
		保管費	0.15％	0.14％	0.12％
		一年報酬率	4.17％	1.48％	-0.71％
好享退	P類型	成立時間	2019年8月5日
		管理費	0.50％	0.50％	0.50％
		保管費	0.15％	0.14％	0.12％
		一年報酬率	5.09％	--（成立至今5.14％）	-0.21％
A與P類型管理費差			1.00％	0.80％	0.50％
A與P類型報酬率差			0.92％	--	0.50％

說明：以上金額均為台幣計價，且不論A或P類型均為累積型（未配息）

資料來源：該投信公司網站

 

首先，雖然訴求「低投資成本」，但旗下基金隱藏的（高）管理成本不可小覷。雖然好享退專案的組合式基金，號稱「0手續費」及「低經理費（只要投資人每月連續扣款24次，就可以獲得「低經理費」的優惠）」，但實際上，「好享退」專案裡的基金，就是一檔檔的組合式基金。而組合式基金最大的問題，就在於「重複收取管理費」。

所以，如果投資人仔細查看「好享退」專案裡，各組合式基金的持有基金明細，特別是前10大持有基金中，部分的子基金所收的管理費，卻也不怎麼低。

就算「好享退」專案裡的組合式基金，只要有投資到集團內的子基金，會退「至少5成」的管理費。且就算旗下投資在「經理費」較高的「一般（非法人）級別」基金標的，也會將一部分的佣金，「回饋」到組合式基金中，並且會在財報中說明。

只不過，各基金總有各種開銷（其中，當然包括給銷售通路的「佣金」）。按常理來說，以上的「回饋」金額，也絕不可能是子基金所收管理費用的全部。

也就是說，投資人從母基金（積極、穩健、保守型3檔組合式基金）裡，的確省下了約一半的管理費；但是，從各組合式基金所資的子基金中，卻又被收了一筆管理費及保管費，並且反應在基金的績效當中。

為什麼子基金收取管理費等成本的高低，對投資人來說「非常重要」？因為，較高的費用成本，就一定會反映在組合式基金的整體績效表現上。而從「A級別與P級別一年報酬率有差（上表二、三、四最後兩行數字）」來看，投資人沒有理由不相信：子基金管理費的高低（應該也包括申購手續費的差異），不會影響到投資人的實際收益。

其次，由於「好享退」也同樣採用「風險報酬等級（RR）」，也可能讓極端保守的投資人，面臨隱藏性的不小風險。因為在理論上，各投信所推出的「保守型」組合式基金，是提供給投資屬性最為保守（只能禁得起一點點風險）的投資人。

但實際深入了解這3檔「保守型」組合式基金，就可以發現組合式基金旗下子基金裡所投資的債券，其實可能有不低的投資比例，是放在高風險垃圾債上的所謂「高收益基金」。

雖然這些組合式基金的風險報酬級數（RR值），是風險不高的RR3或RR2級。但旗下所投資的高收益債基金的風險，卻只考慮當下的波動性，並未涵蓋如同筆者在前一期專欄（《「我是有錢人」迷思596》自認保守的投資人啊～你真的了解所承擔的所有風險嗎？！）中，所提到的債券「違約（信用）」及「流動性」…等風險。

特別是投資在「一般投資人覺得異常安穩、鐵定不會虧錢」債券上的組合式基金，一年期報酬率居然還出現「負」值的「事實」，真的可以給「對高收債存有太多不切實際想法」的民眾，一個值得深思的機會—不是所有叫做「債券」的標的，都一定是「穩賺不賠」的～

請讀者千萬別誤解，筆者並不是看「好享退」專案「特別不順眼」，想要「故意挑它的毛病」，或「找它的麻煩」。事實上，「好享退」專案是一個很不錯的概念—考慮不同年齡退休者的風險屬性，進行差異化的資產配置組合，並且提供投資費率上的優惠，以鼓勵投資人透過長期定期定額的方式，高效率地累積財富。

撇開管理費的問題，筆者認為一般大眾在選擇退休標的時，應該以整體資產配置的角度來進行規劃。例如個人在上一期專欄（《「我是有錢人」迷思598》2大方向，自己的退休自己救！）中提到，屬於退休金第二層職業年金的「新制勞工退休金」，是唯一不會「倒閉」的退休金，它的平均所得替代率是13.37％；至於屬於第一層、有可能倒閉，但很可能是「多繳、少領及延退」的「勞工保險（勞保老年年金）」，其平均所得替代率是38.75％。

而以上不論是新制勞工退休金，或是勞保老年年金，其採取的投資策略，原本就是「股債混合」、相當「四平八穩」，也就是「積極累積財富並不強」的基金組合。

這個時候，投資大眾依舊認為，同樣「股債混合」型的「好享退」專案基金組合，真的是「想要用較為輕鬆的方式，快速累積退休金」民眾的「上上之選」嗎？特別是時下這個「薪水收入，永遠趕不上支出」的年代，投資大眾唯有更「積極又穩健（較高的報酬，但風險又不宜太高）」地投資，才能達到以上「輕鬆且快速累積退休金」的目標。

再說了，從資產配置的角度來看，如果整體組合中，已經有相當保守，或穩健的投資標的（例如新制勞退及勞保退休金），投資人接下來的投資標的，其實是可以較為積極的。

以「好享退」專案為例，就跟「另一個勞工退休基金」沒啥差別。其中唯一的差別就只在於：勞工退休金是「自行操作」及「委外代操」（結果還弊案頻傳）；而「好享退」專案，則是投資人自己拿錢，交由基金經理人「代操」，且「好享退」專案，還有組合式基金重複收費的問題（相關比較請見下表五）。

 

表五、「好享退」專案與勞工退休金的比較：

	「好享退」專案	勞工退休金（新制）	勞工保險
強制性	非強制性，投資人自行參與	雇主強制提撥、勞工自願提撥	5人以上企業強制納保，政府、雇主及員工依不同身份，按不同比例負擔費率（一般企業勞工只負擔費率的20％）
投資最低門檻	每月最低3000元	雇主按勞工月投保薪資6％強制提撥；勞工可自願提撥月投保薪資，最高上限6％	2021年費率為10.5％（含就業保險費1％）＊
稅負優惠	無	勞工自願提撥部分，可享有「免計入當年度薪資」的優惠	無
其他管理成本優惠	手續費0、持續扣款超過24個月，管理費降低	投資人無其他管理成本
代操人	組合式基金經理人	勞保局及委外代操基金公司
資產配置	股債混合

附註^＊：此費率為勞工保險普通事故保險費率（依月投保薪資級數計算），不全是進行退休金（勞保老年年金）給付的所有投資金額

製表：李雪雯

 

由於每一位勞工都被強制參與的勞保及新制勞退，都是屬於「股債混合」的「穩健型」投資標的。所以，筆者會比較建議投資人，自己私下提撥退休金的這一部分，其實可以直接選擇更為積極（非投機）的投資策略，並且可以「投資股票」為優先選項。

雖然，最近也有新聞宣佈，「好享退」在明（2021）年將推出2.0版（https://www.chinatimes.com/newspapers/20201209000226-260205?chdtv），準備將目前現有的3家協辦單位（投信），擴充到9家，以便讓投資人有更多的選項。

但筆者對於有心做好退休規劃民眾的建議是：首先，如果選擇「好享退」專案，要特別注意成本及風險。如果單純是因為「0手續費」或「管理費減半」的優惠，而去選擇這些組合式基金時，一定要特別注意筆者之前所提到的2大重點提醒（隱藏的較高投資成本，以及RR值所無法顯現出來的可能高風險）。

其次，自行打造專屬於自己的「資產配置」並不困難。既然「資產配置」與「標的選擇」，是投資人能夠打敗市場、達成理財目標的重要關鍵。那麼，是不是可以由自己來決定「資產配置」，並直接選擇投資標的？

更何況對於一般大眾來說，「由自己來進行資產配置」，也真的不是一件非常困難的事。因為想要「確實做好資產配置與規劃」，其實只需要3個步驟，就可以輕鬆完成。

步驟一、資產配置比例的設定。所謂的資產配置，其實就是投資組合中的股票與債券的投資比重。理論上，越是年輕、風險屬性較為積極的投資人，投資在股票的資金比重，可以設高一些。假設投資人完全不知如何設定，只要記得「積極者股8債2」、「穩健者股債各半」，以及「保守者股2債8」的原則就好。

步驟二、選擇股票及債券的投資標的。在這部分，筆者認為最大的原則是「選擇自己熟悉的市場」。如果完全沒有熟悉的市場，一是直接選「全球市場」，另一個則是「只選國內市場」。以後者來說，至少沒有匯兌風險的問題。

假設投資理財大眾不擅於自行選股，可以直接選擇「被動式基金」或「主動式基金」（不同通路的管理費用成本與稅負，請見下表六）。但除此之外，筆者還想提醒投資人注意的是：

1.不要重複選擇平衡型基金。理由一是因為，自己在〈步驟一〉中，已經決定了資產配置（股、債）比例，沒有重複的必要；理由二則是，平衡型基金並沒有考慮不同退休年齡者的風險屬性及需求。

2.以股票投資部分為例，除非只選定國內市場，否則，越是不熟悉不同產業趨勢的人，就越是應該選擇「市場（國家或區域）」，而不是「單一產業」或「單一主題」。因為，不論投資全球或區域、單一國家的基金經理人，就已經會幫投資人做到「佈局在有潛力產業」了。

事實上，有些產業容易遇到景氣循環的限制，除非投資人選擇「不受景氣循環」影響的產業，或是「未來不會持續走下坡」的產業，像是半導體業，否則，投資在進行退休規劃時的核心資產，選擇單一產業的風險不低。

另外，假設真要挑選「單一產業」或「單一主題」，就一定要注意「涵蓋面夠廣」的標準。不然，不怎麼熟悉未來趨勢發展的投資人，恐怕也很難挑選到值得長期投資的標的。

3.債券投資部分，一定要特別避開「非投資等級債券（又稱為「高收益債」或「垃圾債」）投資比重高的基金」。投資人千萬不要以為，它的名字裡有「債券」兩個字，就認為這種投資標的「非常穩當且獲利豐厚」。

所以，投資人除了儘量選擇全球型，以分散風險之外，還要特別看一下理專所推薦的債券型基金，其所投資的標的「債信」如何？且在未退休前，一定不要選擇「配息型」，而應該選擇「累積型」，才能透過時間複利的效果，快速累積財富。

 

表六、主、被動式基金在不同通路購買的比較：

	被動式基金（0050 ETF）	主動式基金
購買通路	證券商	投信公司	銀行財富管理 證券財富管理
手續費	0.15％	0-3％，視有無特殊優惠活動而定
管理費	0.32%	普遍1％-2％，視基金類型、規模而有差異
保管費	0.035%	0.11%	0.11%
信託管理費	0	0	0.2％或最低一定金額（按日收取）
證交稅	0.15％	--
個人綜所稅	資本利得不課稅；股利併入利息收入，每年超過27萬元免稅額，則要繳交個人綜所稅	國內基金：資本利得不課稅；股利併入利息收入，每年超過27萬元免稅額，則要繳交個人綜所稅 海外基金：資本利得不課稅；每戶基金海外配息所得超過100萬元，要依「最低稅負制」，列入基金所得額中計算
二代健保補充保費（費率1.91％）	單筆股利超過2萬元，則要繳二代健保補充保費	單筆股利超過2萬元，則要繳交二代健保補充保費	除非「拆單」處理，否則單筆股利超過2萬元，則要繳交二代健保補充保費
買賣溢折價問題	有	按淨值買賣，無折、溢價問題
流動性	高	略低	略低

製表：李雪雯

 

步驟三、選定標的後，就定期定額投資。且至少每半年或一年，要看一下投資標的的績效表現，是否脫離市場指標或同業太多？以便做為更換投資標的的參考依據。

最後，筆者想要再次提醒有心做好退休規劃的民眾：正確的資產配置、選對標的，以及長期定期定額投資，才能夠讓自己「花最少的力氣（投資本金）」，而達到最高的退休規劃效果。

 

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