前幾天，台灣人壽與政治大學商學院共同公布「台灣高齡社會退休生態觀察指標」。儘管今（2021）年國人退休信心指數為59分，高於去（2020）年的55分，卻是連二年不及格，主要是對政府退休金改革，以及長照制度的信心不足（https://money.udn.com/money/story/10664/5644952）。
對此，政治大學商學院風險管理與保險學系特聘教授黃泓智表示，若勞保基金不增加提撥率、政府不撥補基金及不減少給付情況下，預估2027到2028年會破產。因此，黃泓智提供了5項建議給民眾參考（https://www.chinatimes.com/newspapers/20210803000103-260202?chdtv&fbclid=IwAR2Hh5BmARNi8lVKjvQQ054LlPEcobdW7oCnLVbzMO7CHIc_3UuJzxqtOaU）。有位也極為擔心政府退休金「恐沒著落」的讀者，便寫信問筆者的意見。
對於黃老師的部分建議，像是「退休月領退休金勢必大幅降低，退休後仍是要有效率的規劃退休理財」，以及「應增加勞退基金第二層（附註：第二層是指勞工退休金新制與舊制；至於會有破產或多繳保費、延後領取及減少給付的，則是所謂「第一層」的勞保老年給付）的自選、預選機制，以提高報酬率，彌補退休金缺口」這兩項，筆者是完全支持的。
但黃老師的一些內容，筆者倒是持完全不同的看法。特別是「即便給付減少50％，月領退休金都比一次領取划算，千萬不要因為改革或擔心勞保破產，就輕易決定一次領取勞退金」，以及「第二層勞退基金自提比率應該要提高，減少缺口」。
首先，在「一次領比月領差」部分，筆者認為恐怕並不適用於每一位勞工。因為如果基金嚴重「入不敷出」，筆者不太相信已經在領取勞保老年給付的人，每月金額不會遭到「重砍」。
假設每月領取金額被砍的話，依照目前政府的「試算」—月領金額超過8年，總領金額就比「一次領」要划算。一旦月領金額被砍50％，理論上等於勞工要領超過16年，總領金額才會超過「一次領」。
以正常退休年齡—65歲為例，領16年後的年齡是81歲，雖然剛好符合目前國人平均餘命的數字。但這絕對不代表，以上「即便給付減少50％，月領退休金都比一次領取划算」的假設前提是可以成立的。
原因有二：其一是：沒人知道自己的平均餘命是多少歲？更何況，如果剛好活超過81歲之後，勞保基金破產、付不出任何錢來，那之後的日子該如何過？
其二是：以上假設，是從「現在退休，並開始領錢」的人為例。如果還有五年、十年才退休，依目前勞保基金入不敷出速度來看，「按月領的總領金額要超過一次領」的年期，恐怕就不是8、16年，而可能是更長的時間了。
特別是當幾年後，大多數人都開始月領年金之際，勞保退休金勢必會很快就「用完」。這時，政府不論是「讓它倒」、「大幅減少給付」或「發債支應」，對所有廣大勞工來說，結論恐怕也都沒有多大差別。
其次，對於「應該提高第二層勞退基金」部分。除非政府能開放勞工自選投資標的，再加上某些極少數的特例（例如個人綜所稅節稅考量），否則，筆者可以說是100％不贊成。
理由非常簡單，其一，在政府基金弊案連連之下，筆者根本不認為，民眾還要繼續把自己的退休金，交給弊案連連的政府去「代操」。理由之二是：現有政府退休基金的績效表現，因為投資策略過於保守，並不足以提供退休勞工安穩的退休生活。
按照「總統府國家年金改革委員會」裡，有關「我國年金制度概況彙整」的數據，勞工第一層（社會保險，也就是「勞保老年年金」），加上第二層（職業退休金，也就是「勞退新、舊制」）的所得替代率，差不多是52.12％。
辜且不論以上數字，距離經濟暨合作發展組織（OECD）提出的「退休之後的所得替代率最好要70％（也就是退休後的收入，大約是退休前的7成）」建議，還有一段差距。
更重要的是：廣大為退休生活著急與憂心的勞工們，更要擔心政府四大基金的年化報酬率，恐怕還不如自己選擇投資標的來的好。筆者實際把政府幾大基金的報酬率（https://www.chinatimes.com/newspapers/20210803000091-260202?chdtv），以及一般大眾得以選擇的投資標的，上半年的報酬率等資料，製成下表一至五。
表一、上半年政府各大基金與台股加權指數漲跌幅：
基金規模（億元台幣） | 漲幅 | |
台股加權指數 |
| 48.00% |
勞動基金 |
| 6.59% |
新制勞退 | 27,225 | 6.63% |
舊制勞退 | 8,976 | 7.58% |
勞保 | 7,851 | 6.62% |
國保 | 4,178 | 6.79% |
退撫 | 6,555 | 8.62% |
說明1：「勞動基金」為「新制勞工退休基金、舊制勞工退休基金、勞工保險基金、就業保險基金、積欠工資墊償基金及職業災害勞工保護專款」的總和
說明2：各政府基金規模為2020年底資料（資料來源為「中華民國退休金協會https://www.pension.org.tw/index.php/2018-10-03-15-11-09/2019-02-12-23-58-47」）
說明3：黃色色塊代表報酬率前3名
表二、上半年政府各大基金持有前5大個股漲跌幅：
2020/12/31 | 2021/6/30 | 漲幅 | |
台積電 | 320.00 | 595.00 | 85.94% |
台達電 | 263.00 | 303.00 | 15.21% |
聯發科 | 747.00 | 962.00 | 28.78% |
國泰金 | 42.25 | 53.90 | 27.57% |
中鋼 | 24.75 | 39.60 | 60.00% |
資料來源：https://www.chinatimes.com/newspapers/20210803000093-260202?chdtv、鉅亨網
表三、上半年台股前10大規模基金淨值漲跌幅：
基金規模（億元台幣） | 持股比重 | 漲幅 | 一年夏普值 | |
元大台灣高股息優質龍頭 | 404.06 | 89.83% | 20.17% | 2.44 |
安聯台灣大霸 | 191.63 | 90.63% | 40.69% | 2.10 |
安聯台灣科技 | 152.01 | 94.58 | 25.46% | 2.34 |
安聯台灣智慧 | 111.17 | 88.47% | 35.10% | 1.82 |
野村優質 | 110.39 | 94.63% | 27.59% | 2.59 |
群益馬拉松 | 107.26 | 94.09% | 34.76% | 1.55 |
復華中小精選 | 99.42 | 92.75% | 33.18% | 2.11 |
國泰小龍-新台幣 | 92.47 | 92.43% | 27.33% | 2.27 |
保德信金滿意 | 80.39 | 94.56% | 19.49% | 2.15 |
保德信高成長 | 79.11 | 95.13% | 27.20% | 2.61 |
資料來源：中華民國投信投顧公會（https://www.sitca.org.tw/ROC/Industry/IN2002.aspx?PGMID=IN0202）、基智網（https://www.moneydj.com/funddj/ya/YP081000.djhtm）、基富通（https://www.fundrich.com.tw）
說明1：黃色色塊代表報酬率前3名
說明2：紅色色塊代表「可以用『較低的波動』，創造出『更高的獲利』」的前3名標的
表四、上半年台股前10大規模ETF淨值漲跌幅：
基金規模（億元） | 漲幅 | 一年夏普值 | |
元大0050 ETF | 1907.67 | 13.43% | 2.63 |
元大0056 ETF | 797.14 | 17.55% | 2.21 |
國泰台灣5G PLUS | 385.28 | 17.00% | -- |
國泰台灣高股息傘型之台灣ESG永續高股息ETF | 210.64 | 12.25% | -- |
富邦台灣采吉50 | 139.87 | 16.18% | 2.77 |
富邦台灣公司治理100 | 114.01 | 17.84% | 2.99 |
元大台灣ESG永續ETF | 96.67 | 19.15% | 3.13 |
中國信託台灣ESG永續關鍵半導體ETF | 96.13 | 4.20% | -- |
富邦台灣核心半導體ETF | 75.52 | 2.67% | -- |
富邦台灣科技指數 | 67.83 | 14.17% | 2.25 |
說明1：中國信託台灣ESG永續關鍵半導體ETF為2021年5月20日發行
說明2：富邦台灣核心半導體ETF為2021年6月2日發行
說明3：黃色色塊代表報酬率前3名
說明4：紅色色塊代表「可以用『較低的波動』，創造出『更高的獲利』」的前3名標的
資料來源：中華民國投信投顧公會（https://www.sitca.org.tw/ROC/Industry/IN2002.aspx?PGMID=IN0202）、基智網（https://www.moneydj.com/funddj/ya/YP081000.djhtm）
表五、上半年好享退專案組合式基金淨值漲跌幅：
持股比重 | 漲跌幅 | 一年夏普值 | ||
積極型 | 【好享退-安聯積極型】安聯四季成長組合基金-P類型-新臺幣 | 77.30% | 7.24% | 1.81 |
積極型 | 【好享退-國泰2049】國泰泰享退系列2049目標日期組合基金P | 85.72% | 6.62% | 2.08 |
積極型 | 【好享退-群益積極型】群益全民成長樂退組合基金P（累積型-新台幣）（本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金） | 75.27% | 5.80% | 1.97 |
穩健型 | 【好享退-國泰2039】國泰泰享退系列2039目標日期組合基金P | 75.92% | 5.57% | 1.98 |
穩健型 | 【好享退-安聯穩健型】安聯四季雙收入息組合基金-P類型（累積）-新臺幣 | 57.71% | 4.74% | 1.53 |
保守型 | 【好享退-國泰2029】國泰泰享退系列2029目標日期組合基金P | 57.27% | 4.58% | 1.95 |
穩健型 | 【好享退-群益穩健型】群益全民優質樂退組合基金P（累積型-新台幣）（本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金） | 57.24% | 4.24% | 1.75 |
保守型 | 【好享退-群益保守型】群益全民安穩樂退組合基金P（累積型-新台幣） | 16.47% | -0.61% | 0.54 |
保守型 | 【好享退-安聯保守型】安聯四季回報債券組合基金-P類型（累積）-新臺幣 | 1.58% | -0.65% | 1.08 |
資料來源：好享退網站（https://www.fundrich.com.tw/new-theme-fund/root.201908TRIP.9funds）
說明1：黃色色塊代表報酬率前3名
說明2：紅色色塊代表「可以用『較低的波動』，創造出『更高的獲利』」的前3名標的
從表一到表五，其實可以給所有，正在或準備進行退休規劃的勞工們，以下進行退休規劃時的一大重點：政府四大基金操作保守，不足以提供更高的年化報酬率。而唯有自己選對標的，才能讓自己安穩退休。從表中可以看出，政府在媒體上所謂的「上半年海賺」，跟實際上的市場報酬率「差距甚大」。
當然，政府幾大基金績效不但遠遠落後於台股指數漲幅，也不如前10大暢銷台股基金或ETF，甚至連同樣投資在國內、外市場的好享退專案（組合式基金）績效都贏不過，主要原因還不只是「上半年台股表現優於多數全球其他市場」，更在於「政府基金操作保守、持有股票比例不高」所致。
就以上半年績效表現最佳的退撫基金為例，筆者找到的「最近」資料，只到2019年而已（https://www.fund.gov.tw/News.aspx?n=674&sms=11750）。在公務人員退休撫卹基金年報中（第36頁），股票與受益憑證加總的佔比，還不滿整體基金資產規模的4成。
事實上，不論從前10大台股基金、ETF，或是「好享退」專案的上半年績效表現名單中（表三、四、五），都可以看出一個重要的脈絡：選對市場、提高持股比重，才是能讓資產「快速放大」的重要關鍵。
為什麼「快速放大資產」這麼重要？理由除了政府基金操作策略保守、報酬率不高，且有破產疑慮（等於未來退休金會「少領」）之外，最重要的是「提高報酬率，才能讓自己以較為輕鬆的方式，累積到還算足夠的退休金。因此，筆者對於想要安穩退休民眾的建議如下：
建議一、想要徹底解決退休規劃問題，「拉高『自行投資』的比重」最為重要！且除非是高薪，且剛好個人綜合所得淨額，剛好落在兩個級數之間，必須進行節稅考量，否則，能不要選勞退自提，就不要選。
事實上，哪怕民眾現在每個月，只能多提個幾千元也好。因為根據黃泓智的試算，如果25歲開始準備退休金，每增提1％，以3％投報率計算，退休替代率會高達3.8％以上。
儘管從40歲才開始準備，每年增提1％月薪後的退休替代率，會下降到1.9％，但是，憂心未來退休金不足的民眾，現在多一分準備，也比「毫無準備」的要好。
建議二、自行投資部分，投資策略千萬別過於保守，而要更積極一些才行。這是因為退休金金字塔底層的勞保（第一層）及勞退（第二層，雇主最高提撥6％）部分，一般勞工是「沒得選擇（不能不提撥）」，再加上政府各大退休基金的操作，是極端保守的投資策略（也就是投報率非常低）。
所以，為了能讓自己輕鬆地累積到，還算足夠的退休金，民眾自行投資的這部分，最好不要再選擇股債平衡，或是以投資債券為主的標的，而應該要選擇「積極性獲利」的投資標的。
而讀者從表一、三、四、五便可以看出：唯有持股比重高的投資標的，才能讓投資人的年化報酬率提高。但是，不論是基金或ETF的績效表現，都與投資策略及基金經理人選股正確密切相關。
而表三、表四所呈現的，都是根據投信投顧公會統計，資產規模前十大台股基金與ETF（筆者之所以會選擇資產規模前十大，最主要是因為規模與績效常互為因果），且產業類別及投資屬各有不同，再加上報酬率資料期間非常短，筆者認為，也許沒有太大實質性的參考。
更何況，用做退休規劃的資金，重在長期投資積效穩健且風險相對較低，而不是短期的績效表現超前。因此，筆者建議讀者在挑選長期能幫自己，積極累積財富的標的時，最好多參考「夏普值高」的標準。因為唯有「高夏普值」的投資標的，也才能幫投資人「用較低的波動，創造出更高的獲利」。
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