前一陣子，有位保險業務員向筆者推薦一種「利變終身壽險＋即期年金險」的組合方案。簡單來說，保戶先是年繳一筆利率變動終身壽險的保單，並可以在選定的退休年齡（例如直65歲開始），轉換成一張該公司的即期年金險（保費就是利變終身壽險當年度所累積的解約金）。
之後，保戶可以定期領取一筆固定金額的年金（若宣告利率，大於原保單預定利率，保戶還可增額領取），一直到保戶109歲時。且萬一保戶在「年金保證期間（依不同年齡而定，最低18年、最高52年，年齡越小，保證期間越長）身故，未領取的年金，還可以透過「貼現」的方式，給付給保單的身故受益人（可不列入被保險人遺產中計算）。
老實說，這樣的「利變終身壽險＋即期年金險」的組合，的確可以打動許多為退休規劃做準備，也同時有節（遺產）稅考量的退休族。因為，現階段幾乎沒有保險公司，願意推出「即期年金險」。
也就是說，假設民眾想要安穩退休（每月領取固定生活費），就非得透過這樣「利變終身壽險＋即期年金險」的組合才行。但是，經過筆者找來其他替代方案，進行比較與試算，得出以下幾大重點，值得有退休規劃需求的民眾細細參考：
首先，買保險所累積退休金的效果最差（所花的錢最多，但累積退休金的結果，並沒有比較好）。從「每月可領金額固定（3萬元）」為例，買保險是「每期投入金額（假設累積期是20年）最高的選項。
以這張「可轉（即期）年金」的利變終身壽險為例，其在第20年保單年度的解約金是887萬6538元（保險公司就是以此為基礎保費，去幫保戶買一張同公司的即期年金險），其年繳保費卻高達43萬3994元。
但是，假設同樣以「民眾64歲末，要累積到同樣887萬6538元的退休金」為例，去投資代表台股投資的0050 ETF為例，20年的年化報酬率在6%之下，每年定期定額的金額，只需要24萬1305元；如果年化報酬率為8%，則每年定期定額的投資金額，就只需要19萬3972元（請見下圖）。
圖、同樣投資20年，透過保險累積退休金的效果是最差的：
當然，買保險有其贏過其他投資理財工具的優點，那就是在累積保單價值準備金的期間，萬一被保險人不幸身故，由於保險死亡理賠金，不用計入被保險人的遺產中，對於高資產族群來說，是有滿大的「節（遺產）稅」吸引力。
只不過，「有沒有節（遺產）稅需求」，還得視不同狀況的人而定。舉例來說，假設投資人單身、無父無母，且沒有小孩及其他需要扶養之人（無「扣除額」可以自遺產總額中扣除），身故時也沒有其他資產。依照目前（113年度死亡）遺產贈與稅法的規定，也還有最低1333萬元的免稅額得以扣除（https://www.etax.nat.gov.tw/etwmain/tax-info/understanding/tax-saving-manual/national/estate-and-gift-tax/QbA7Lqp），遺產淨額都還未達到需要課遺產稅的門檻。
其次，不買年金的資金運用將更為靈活，且可能領的金額還更多。即期年金險雖然有「每期金額固定」，且還有「保證領取期間」，甚至是「可將保證期間內可領年金總金額『以貼現方式解約或借款』」的做法。對於過去因為年金險在進如給付期後，無法解約或提領的保戶來說，等於是提供了他們「資金運用更為靈活」的解方。
但實際上，手中握有一筆近900萬元退休金的民眾，透過購買即期年金，就一定是最佳選擇嗎？恐怕也未必。以目前的投資理財工具來說，除了購買年金險外，還可以採取「存本取息的銀行定存」、「購買固定配息的美國公債」，甚至是「一邊提領每月3萬元生活費，另一邊繼續投資」的方式（請見下表一）。
表一、4種不同選項的每月可領金額，以及45年後所剩本金比較：
| 每月可領金額 | 45年後還剩本金 |
購買利變壽險＋預定利率1.45%的即期年金 | 34,264.00 | -- |
定期定額投資＋存本取息（利率1.45%）銀行定存註1 | 10,726.00 | 8,876,538.00 |
定期定額投資＋美國公債（以3.5%計）註2 | 25,889.90 | 8,876,538.00 |
定期定額投資＋每年提領42萬元（每月3.5萬元），餘額繼續投資0050 | 35,000.00 | 27,468,678.73 |
註1：https://www.tcb-bank.com.tw/personal-banking/deposit-exchange/deposit-rate/time-deposit-calculation
註2：因為美國公債沒有45年期，所以本例是以10年期約3.8%與30年約4%折衷計算（https://hk.investing.com/rates-bonds/usa-government-bonds）
經比較後可以發現，透過「存本取息的銀行定存」、「購買固定配息的美國公債」的方式，民眾在109歲時，手中還繼續握有近900萬元的本（現）金。但相對的，其每月可領金額就會低於3萬元。
假設民眾真要從「活的越久，領的越多」及「每月領取金額最高」的角度來看，最佳的解決方案是「自行投資累積最多財富，之後每年提領42萬元（等於每月可領3.5萬元），餘額繼續投資0050」。
因為在當事人109歲之後，手中還握有2700多萬元資產。且更重要的是：就算退休後，報酬率是以「單利（6%）」計算，45年後的所剩本金，還是有1280多萬元（請見下表二及表三）。
表二、4種不同退休規劃商品選項的相關分析：
| 購買利變壽險＋即期年金險 | 定期定額投資＋存本取息銀行定存 | 定期定額投資＋美國公債 | 繼續投資註4＋定期部分解約 |
每月可領金額 | 約3.4萬元 | 約1萬元 | 約2.5萬元 | 3.5萬元 |
領取期間可否解約或貸款 | 不可 | 可隨時解約，並按實際存款期間計息 | 可以部分贖回 | 可自行運用 |
被當事人身故後，是否會列入其遺產中計算 | 如果是「要保人＝被保險人＝受益人」，則不會被課所得稅註1 | 會 | 會 | 會 |
是否會課所得稅 | 如果是「要保人＝被保險人＝受益人」，則不會被課所得稅註2 | 因為單筆定存單次利息，未超過台幣20,010元，不需要預扣10%的所得稅；且如果沒有其他利息所得，存本取息當年度累積的定存利息加總，低於27萬元時，也不用併入個人綜合所得總額中課稅 | 1.海外債券每年利息所得低於100萬元免稅註3 2.海外債券每年利息所得＋國內所得淨額超過670萬元後，扣除後的餘額，將按20%計算基本稅額 | 不算利息收入，無所得稅問題 |
活的越久，領的越多 | 最高只能領到109歲 | 除非設定更久的存款期間，否則，最高只能領到109歲 | 可 | 假設年齡超過109歲，只要帳戶裡還有錢，就可以領的越多 |
是否有年金保證提領年限 | 約36年 | 無，依當初存本取息年期而定 | 無 | 無 |
45年後，是否還有本金 | 無 | 本金887萬6538元還在 | 不計算匯兌損失時，本金887萬6538元還在 | 本金還有2700多萬元註5 |
註1：「要保人≠受益人」的人壽保險及年金保險給付中，屬於死亡給付部分，一申報戶全年合計數在3,330萬元以下者，免予計入基本所得額；超過3,330萬元者，其死亡給付以扣除3,330萬元後之餘額計入基本所得額
註2：「要保人≠受益人」的人壽保險及年金保險給付中，非屬死亡給付部分，應全數計入基本所得額，不得扣除3,330萬元之免稅額度（https://www.etax.nat.gov.tw/etwmain/tax-info/understanding/tax-q-and-a/national/individual-income-tax/basic-tax-question/scope/EV0rYml）
註3：https://www.etax.nat.gov.tw/etwmain/tax-info/understanding/tax-saving-manual/national/individual-income-tax/6xKrvGR
註4：假設年化報酬率是6%
註5：就算報酬率是以「單利（6%）」計算，45年後本金還是有1280多萬元
表三、4種退休規劃商品選項的優、缺點比較：
| 優點 | 缺點 |
利變壽險＋即期年金 | 1.每期年金金額固定 2.年金領取期間，萬一被保險人身故，受益人可以以貼現方式，領回有「保證領取期間」的年金總額，且只要總金額不超過1333萬元，都可享有免繳遺產稅的優惠 | 1.累積退休金能力最差 2.年金累積期間沒有壽險保障（無節稅功能） 3.年金領取期間開始，要保人不得解約及貸款註 |
定期定額投資＋存本取息定期存款 | 1.定期定額投資累積退休金能力最佳 2.每期提領金額固定 | 1.退休後每期可領金額最少 2.每年領息合計超過27萬元，要併入個人綜合所得中課稅 |
定期定額投資＋購買美國公債 | 1.定期定額投資累積退休金能力最佳 2.每期提領金額固定 3.海外債券每年100萬元以下，免申報、免繳稅 | 1.海外債券每年利息所得＋國內所得淨額超過670萬元後，扣除後的餘額，將按20%計算基本稅額 2.跨境投資必有匯兌風險 |
定期定額投資＋累積期滿後繼續投資，並自帳戶中自行定期提領生活費 | 1.定期定額投資累積退休金能力最佳 2.每期自行提領金額最高 3.每期提領金額可固定 4.繼續投資的話，資產可以持續累積，可以應付退休後更多長照及醫療需求 | 萬一投資人身故，所有資產都需計入當事人遺產總額中計算（無節稅功能） |
註：少數保險公司可以允許當被保險人生存時，由要保人提出，將「尚未領取」的保證年金，以「貼現」方式領回。但是，假設被保險人超過保證期後仍生存，還可以繼續領這筆年金
當然值得注意的是：這筆資金在當事人身後，都會全數列入遺產總額中計算。筆者會建議有此高資產節稅需求的族群，最好對此及早因應才是。否則，日後將會被課最低10%的遺產稅稅率。
再者，目前並沒有「利變壽險直接轉即期年金」機制。這檔「利變終身壽險＋即期年金險」的商品組合，並不是由保險公司，主動幫客戶在預定的退休年齡，自動轉換成一張即期年金險。而是要透過「契約變更」的方式操作。
也就是說，保戶如果自己不主動申請契約變更，而原先的保險業務員「可能早就不見了」。而當保戶「根本忘了這張保單存在」之際，原先打好的退休規劃算盤，恐怕就完全「幫不上忙」。
以上筆者寫了這麼多的交叉分析，想要跟讀者分享的最大心得是：首先，商品有一好，就沒有兩好。有些商品的優點，可能正好是其他另一種商品的缺點。舉例來說，假設單純資產累積的效果，定期定額投資絕對是「完勝」任何保單的。
如果單純只考慮資產傳與節稅功能，當然保險是非常好的一個工具。但買昂貴的終身壽險，也並非唯一解方。也就是說，想要投資與節稅得兼，又不用買很貴的保單，也還是有其他解方的。關於此，筆者將會另外寫專文介紹。
更何況，每一張保單，都有最高投保限額。特別是年齡大、體況一定會較差的人（通常也是資產最多者），可能承保的機率也不會太高。再加上國稅局是採取「實質課稅原則」，只要躉繳保費、大額投保或重病投保等情形，都有可能被追稅及罰款。
其次，如果遇不到「對」的專家，也不可能獲得最佳解決方案。也就是說，民眾想要進行最適合自己的退休規劃方案，但卻只認識保險業務員或銀行理專，鐵定不會得到對民眾來說，「成本最低，但整體報酬率最高」的最佳解決方案。
其理由很簡單，保險業務員只懂保單，也只會推薦保單給民眾；至於理專，其所被銀行所賦與的工作內容，也就只是銷售手邊正在「架上」的投資標的。至於民眾未來退休後，現金流如何規劃及處理，並不在他們的考量之內。
以上兩點心得，值得有心做好退休，以及節稅規劃者特別留意才是。
《免責聲明》本專欄所提供之資訊，均由作者自行蒐集並撰寫完成，所有觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。若有引用數字及相關計算，均已力求精確，惟不保證其正確性，也不作為任何投保或購買的建議，對此不負任何法律上的責任。另外，本專欄版權所有，轉載請註明出處。
※延伸閱讀》《李雪雯的健康財富百寶箱》https://www.facebook.com/wealthnotes（若讀者有相關投資理財問題，也歡迎在此專欄或以上粉絲團留言，個人將盡力、盡速回覆），在《聯合新聞網》刊登超過1星期的文章，將會轉貼在個人部落格中：http://swlee0630.blogspot.tw/
