最近，已經有越來越多喜歡投資國內股市的讀者朋友，面對表現溫吞的台灣股市，向筆者提出「台股還是否可以繼續投資」的問題。因為，隨著時序越來越接近11月29日國內「九合一」的選舉之日，台灣股市的走勢也一直呈現出「量縮不漲」的局面。
筆者綜合一些投資專家的說法，認為在選舉之前，儘管台股不可能有所謂的「選前行情」，但也還不致於到「大跌」的地步。而其主要的原因，也很諷刺地與「最近股市成交量不高」有關。這是因為有心人很容易因為「稍多一點」的交易量，就能夠輕易達到「操控大盤漲跌」的目標。
就以19日為例，在台幣尾盤大幅重貶、逼近一美元兌近31元台幣之際，外資當日卻大買了約130多億元的股票。此舉不但造成當日加權指數大漲約百點，且購買標的也很明顯地集中在「佔大盤權值重」的一些個股。
雖然從股市專家的觀點來看，8900點未破、8788~8821點缺口的支撐力道頗強，但因為成交量一直無法「放大」，但是，如果成交量一直無法持續超過千億元左右，任何「反彈」恐怕也只是「回歸向下的趨勢」而已。
特別是還差個幾天就面臨選舉，且在選後，由於各項利多及利空因素都已出盡，市場應該會回歸到正常的基本面走勢。只不過，由於股市向來是「唯量是問」，也就是說，如果指數上漲而沒有持續的成交大量，都只能算是「逃命波」，行情就算上去了，也難逃下挫的命運。
如此一來，左右未來台股的重要變數，似乎都集中在「成交量」這一項上頭。
然而，台股的成交量為何會如此低迷呢？除了之前許多大戶所念茲在茲的「證所稅大戶條款」之外，新近才「通車」的滬港通，恐怕也將是未來長久影響台股走向的重要變數。
在11月17日，中國大陸的「滬港通」正式開通之後，撇除開通後短短三天，投資就已經「降溫（交易金額大幅縮水）」，但其對台灣地區企業及民眾的「資金磁吸效應」似乎是逐漸發酵。
因為根據銀行主管分析，滬港通上線前，企業資金提前布局，例如將人民幣存款從國內DBU匯出、前進香港，再透過複委託方式進駐陸股。企業忙著在兩岸三地調度資金，使10月人民幣匯款總額暴增，首度突破人民幣2004億元，月增62%。
而對於台灣地區資金大幅移往中國大陸的情形，包括央行總裁彭淮南、財政部長張盛和，以及金管會主委曾銘宗等，都不忘在媒體大聲疾呼「投資陸股的風險在於『企業財報不透明』」。
然而，純從交易成本來看，儘管台股比滬股及港股都低，但無論是滬股或港股在相關稅負上的優惠，都比台灣更具競爭力，未來也勢必吸引更多高資產人士投入。
如果順著這樣的態勢發展，在政府拿不出任何因應對策（包括相關稅賦及振興經濟等政策）之下，筆者恐怕得很誠實地說：台股低於千億元以下的「正常」成交量將成為「常態」，政府護盤基金與外資等「有錢人」，恐怕才是決定台股漲跌的最大關鍵。
且在大多數上市、櫃公司基本面難有起色（與國外企業毫無競爭力可言）之下，投資散戶根本沒有任何籌碼可以與有錢人對做或搭便車之下，投資人想要從台股獲利，恐怕更將是難上加難。
因此，回到本文主題的讀者提問，在台股量能持續無法擴大成為常態、台幣可能長期趨貶、人口持續老化、產業競爭力幾乎無解之下，投資人或許在資產配置上，應該要好好思考「是否有必要讓投資國內比重如此之高」的問題了。
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