《我是有錢人迷思450》「固定收益」型商品真是台灣投資人的「真正救星」？！

台灣股市其實就存有不少「喜歡買定存股」，甚至是「高固定收益型商品（例如高配息債券型基金）」的忠實擁護者。因為雖然它不是真正的「銀行定存」，而是無法保證收益的投資商品，卻能夠提供類似的「固定收益」，讓投資人領起來「非常開心」！

根據筆者的側面觀察，喜歡定存股的投資人就是因為「過去常常買錯投資標的而兩面捱耳光」。最後，只好根據自己對於投資理財的錯誤認知，而在風險屬性天平的兩個極端中進行擺盪。

但不可否認，絕大多數台灣投資人的血液與骨子裡，其實是充斥著投機與賭博的濃厚心態。假設投資報酬率不能是市場利率的數倍以上，原則上都不可能讓他們感到滿意。但若說到風險的承受力，卻反應出滿極端的態度，完全忘了「高風險，必定伴隨著高風險」這回事。

正因為國內投資人在報酬率與風險之間的極端矛盾與錯亂，當他們在實際投資「大失利」之後，就會立刻切換投資商品，到投資屬性的另一極端「非常保守」的「固定收益」這一塊標的上。

然而，流淌在血液裡的投機與賭博因子，卻依舊繼續影響著投資人的行為與決策。這也是有那麼多投資人，會去選擇「保本型商品」及「高收益債基金」的重要關鍵。

一般來說，銷售人員都會告訴投資人：「下檔保本、上檔無限（保本型商品特性）」與「收益固定、每月高配息（高收益債基金）」。但投資人通常會忽略：就算是100%保本的商品，最後投資人有可能拿到的只是本金，利息收益卻完全不見了；或是高收益債的高配息雖然領得很愉快，卻可能是來自於本金的折損。

如此一來，不論拿保本型商品或高收益債基金來與銀行定存比，恐怕投資人當初老實地存個定存，也還還可以「本金」與「利息」均可順利入袋。總比「只拿本金」或「只領利息，但本金損失」要好上一大截。

寫到這裡，就讓筆者想起有位朋友，分享了他最近在網路上看的有關投資的比喻。「有人比喻投資像結婚，投機像偷情，所以投機比較刺激⋯」。而如果也拿定存概念股做一比喻，投資人會選擇定存股，就等於是在「找個長期飯票」的心態。

只不過根據筆者的觀察，國內股市投資人的這種「找長期飯票」的想法，恐怕多半是不切實際的錯誤迷思居多。為什麼這麼說？因為「定存股」概念之所以正確的前提在於：

首先，該股票必須有「穩定的配息」；其次，定存股的整體報酬率，除了「固定配息」這一塊之外，還要把本金（股價）的折損計算在內；再者，投資人還要祈求這個標的，不會哪天就從上市、櫃名單中「消失（下市）」。

先從「穩定配息」來看吧。要能成為定存族的最佳投資標的，沒有穩定且不錯的配息（主要是現金股利），恐怕是絕對不成的。但是，環顧目前國內股票市場，除了某些「以固定收現金」的企業（像是電信業者）之外，也不是每一檔標的都能符合。且在「過去績效表現不代表未來」之下，過去的「穩定配息」，又如何能夠保證「永遠」？

接著，許多定存族會落入「定存股＝長期穩定飯票」的迷思，最主要的原因就在於：他們並沒有真正算對定存股的投資報酬率。取而代之的，是只有計算「配息／當時股價」的「配息殖利率」。

實際以60元的股票為例，如果每年固定配息是3元，一般定存族所計算的配息殖利率是5%（3/60=5%）。但是，許多投資人都忘了，整體投資報酬率不僅要包括「配息殖利率」，還要把「該股股價的變動」一併計入。也就是說：如果配息殖利率有5%，但價差卻跌個7%，那整體報酬率就會受到嚴重影響。

看到這裡，也許許多讀者可能會說：何必要管股價的變動呢，只要這支股票每年能夠固定配息，可以支應我一切的生活開銷，就算它股價跌得再多，我還是可以固定領取配息吶～

這話也許是不錯，但投資人可千萬別忘了：一檔股票的價格之所以會下跌，不是代表環境改變了單一企業的生存及發展，就是個別公司的競爭力變弱。這兩者，不是反映在「穩定的配息」上，就是在股價的挫低上。

而就算前者（穩定配息）不變，單單是後者（股價大跌）的影響，就有可能讓想獲得「長期飯票」的「票根不見」，也就是：定存股下市之後，投資人恐怕再也領不到任何「配息」。

因此筆者認為，定存股並不是不能投資，只是，投資人首先要能正確算出「定存股」的精準投資報酬率。而不是根據錯誤算出的投報率，以「自我催眠」的方式告訴自己：這是一盤好的投資決策。

其次，千別期望這世界有「永賺不賠」的定存績優股。單以美股為例，曾有人做過調查，1896年公佈的美國道瓊12種成份股中，目前只有通用電氣仍然留在指數中。而長期至今116年以來，成份股只有8.3%的存活率，代表有九成以上的企業，都已經因為被合併、分割或下市等因素，而被踢除在名單之外。

所以，對於有心「存股為生」的投資人來說，千萬不能有「買了定存股就完全不賣或不管」的心態，一定要「慎選投資標的」，並在適當的時間把手中持股「汰弱擇強」。

最後，除了「高股息殖利率」的標準外，最好是以「該公司未來營運是否具成長動能」為考量點。如此一來，股價也較具上漲機會，能夠配息、價差兩邊都賺。

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