在前兩期專欄—《「我是有錢人」迷思644》一錯再錯，難怪保戶的投資，會以悲劇收場！（https://fund.udn.com/fund/story/7488/5901231）刊登之後，有位網友寫信問筆者：市場上對於投資型保單的評價相當兩極。支持投資型保單的人認為，它是很好的「投資與保障兼具」，且是累積退休金相當好用的標的。
但另一派反對它的人，卻認為它「把投資與保障混為一談，且費用扣得非常重，還不如直接投資」。這位網友很是疑惑：到底哪一派，說的才是有道理的呢？因為支持與反對它的人，都是以「投資型保單結合投資與保障」為主要理由。
這個問題，筆者不知道被問過多少次了。不只是保戶，連筆者面對保險業務員或上節目時，類似的問題也總是不斷重複。其實，自從投資型保單引進國內市場以來，已經有約20年的時間。根據筆者多年來，實際接觸過的案例及經驗顯示，購買投資型保單要有好的「結局」，必須符合以下3大重點：
一、一開始，就要針對自己的需求「選對保單」。筆者認為，投資型保單沒有什麼好壞之分，而理財大眾是從什麼角度，來「使用（利用）」投資型保單，將很大程度決定投保後的結局是好是壞？
事實上，這就跟「這世界上沒有『天生無一用』之物」一樣，保戶只有「用對投資型保單」，它才能發揮出它的最大功效。且更重要的是：投資型保單有兩種（變額年金及變額（萬能）壽險），保戶如果一開始沒有選對保單，幾乎可以說就註定了「下場的不美滿」。
就以前兩期筆者專欄裡的「苦主」為例，之所以投保投資型保單十多年，加上歷年配息後的整體績效，居然還不如將整筆錢，存在銀行做定存，就是因為他做錯兩件事—其中最為重要的，就是選了「高齡危險保費會爆增」的變額（萬能）壽險，而且，還是「當投資失利時，保單帳戶價值會大幅縮水」的「甲型」保單，也不是單純進行投資的變額年金險。
當然，筆者完全贊同「保險歸保險、投資歸投資」。但是這世界上，就是有一種人「沒有辦法做到這樣的要求」，那就是「每月收入—支出」，就只剩下3000、5000元，既要進行積極投資以累積財富，又得購買基本保障的社會新鮮人，還就只有投保「變額（萬能）壽險」，才能一次解決這兩道難題。
特別是投資型保單是採取自然費率，越是年輕的保戶，越能透過投資型保單而非定期壽險，買到更高的壽險保障。至於那種沒有壽險保額的變額年金險，老實說，真的跟時下一般投資商品差別不大。
當然，也許讀者會說：就算保戶買的是「變額年金險」，一樣有「比單純基金投資多出許多相關費用，且收取金額不低」的問題，怎能跟一般投資「相提並論」？
目前，變額年金險除了「前收或後收」的保單費用外，還有「每月帳戶管理費」，以及「投保後前幾年解約」的「解約費用」（主要限於後收型保單）、「每年超過一定提領次數」的「提領費用」，以及選擇「類全委帳戶」的「代操費用」。以上這些收費，有些還真的不低，也是與單純投資相比，多收的一些費用。
然而，民眾在細數投資型保單「收的費用多於一般投資基金」之際，卻常常忘記，投資型保單也會有一些少收費及其他好處。特別是投資型保單，會少收一些費用，以及少掉一些投資上的稅負（相關收費比較請見下表一、二）。
表一、直接投資基金、ETF與透過投資型保單投資的比較：
| 0050 ETF | 主動式基金 | 投資型保單 | |
購買通路 | 證券商 | 投信公司、銀行財富管理、證券財富管理 | 壽險公司、保經代公司、銀行或證券財富管理 | |
投資成本 | 申購手續費（外加） | 0.1425%（不同券商會給予約2-6成的折扣） | 0-3％，視有無特殊優惠活動而定 | 共同基金：無 ETF：約1% 類全委帳戶：無 |
贖回手續費 | 證交稅0.1%（外加） | 前收型：無 後收型：算在遞延費、分銷費或管理費中（內含） 透過銀行或證券指定用途信託方式投資，要加收0.2%或最低一定金額（按日收取） | 共同基金：投資機構收取（內含） ETF：投資機構收取（內含） 類全委帳戶：無 | |
投資轉換費 | 無此費用，但算是贖回費用 | 無此費用，但算是贖回費用（同一家基金公司贖回費用會有折扣，約0.5%-1%） | 每年轉換6-12次內不收費，超過每次收約500元 | |
管理費（內含） | 0.32% | 股票型約1%-2%、債券型約1%-1.5%，視基金類型、規模而有差異 | 共同基金：投資機構收取（同左），不另外收費 ETF：投資基構收取（同左），不另外收費 類全委帳戶：約1.3%-1.7% | |
保管費（內含） | 0.035% | 0.2% | 共同基金：無 ETF：約1.2% 類全委帳戶：約0.05%-0.2% | |
保單成本 | 保費費用註 | 無 | 約2%-4% | |
保單帳戶管理費註 | 前收型保單：每月約100元，保費超過一定金額則不收 後收型保單：按保單帳戶價值一定比率收取（約2.4%-5.29%），再收一筆每月100元的行政管理費 | |||
保證費用 | 只有「保證給付」的變額年金險收取 | |||
危險保費 | 只有變額（萬能）壽險，依不同性別、年齡收取 | |||
解約費用 | 一般收前5年，最高約5%-6.5%，並逐年遞減至0 | |||
部分提領費用 | 一般前5年收解約費用，之後每年超過4-6次，才收每次1000元 | |||
其他稅負 | 個人綜所稅 | 買賣的資本利得不課稅（因目前證所稅停徵）；利息所得享27萬免稅額 | 依所投資共同基金類型而有不同，請見下表二 | 【選擇共同基金】依所投資共同基金類型而有不同，請見下表二 【類全委帳戶】不論是境內或境外基金，只要投資國內市場所產生的配股與配息，一般都適用下表二的課稅原則。但是，也要看代操機構的投資方式，假設投資標的選擇「累積型」，則保戶的現金撥回部分，就可因為屬於「資本利得」而不課稅（因目前證所稅停徵） |
二代健保補充保費（費率2.11%） | 單筆配息2萬（含）元，則要繳交二代健保補充保費 | 不論是境內或境外基金，只要投資國內市場所產生的配股與配息，單筆超過2萬（含）元，都要繳交二代健保補充保費 | 【選擇共同基金】不論是境內或境外基金，只要是投資國內市場所產生的配股與配息，單筆超過2萬（含）元，都要繳交二代健保補充保費 【類全委帳戶】 不論是境內或境外基金，只要投資國內市場所產生的配股與配息，單筆超過2萬（含）元，都要繳交二代健保補充保費。但是，也要看代操機構的投資方式，假設投資標的選擇「累積型」，則保戶的現金撥回部分，就可因為屬於「資本利得」，而不用繳交二代健保補充保費 | |
註：保單費用及保單帳戶管理費用，有的兩者皆收，有的只收一筆。基本上來說，不收保單費用者，保單帳戶管理費用就收的比較多
製表人：李雪雯
表二、境內、外基金會因為投資市場在國內或國外，而適用不同的課稅方式：
| 境內基金 | 境外基金 | ||
投資市場 | 國內市場 | 國外市場 | 國內市場 | 國外市場 |
買賣利得 | 資本利得不課稅（因目前證所稅停徵） | 適用最低稅負制，同一申報戶超過100萬元就要申報，超過670萬元時，就會被課稅 | ||
配股 | 併入個人所得中課稅，或以28%稅率分開計稅 | --＊ | 併入個人所得中課稅，或以28%稅率分開計稅 | --＊ |
配息 | 利息所得享27萬免稅額 | 適用最低稅負制，同一申報戶超過100萬元就要申報，超過670萬元時，就會被課稅 | 利息所得享27萬免稅額 | 適用最低稅負制，同一申報戶超過100萬元就要申報，超過670萬元時，就會被課稅 |
說明＊：如果投資海外市場有配股，則適用「最低稅負制」相關課稅規定
除此之外，透過投資型保單投資基金或ETF，還有一大優勢就是：保戶不會因為銀行理專需要業績，而被頻繁「叫進、叫出」。而在頻繁買進、賣出之下，會被扣掉多次的手續費，造成投資人可能尚未從投資中獲利，就先「貢獻」了一大筆手續費（佣金）給理專。
二、選錯投資標的。例如前兩期那位投資型保單「苦主」的另一大問題，就在於「保戶根本選錯連結標的」。因為，他選擇了自以為「保守穩健、高固定配息、高利率外幣」的「高收債基金」，扣掉匯損後的年化報酬率，甚至還不如當初老老實實存銀行台幣定儲。
近幾年，各壽險公司推出的投資型保單，普遍吹起一股「類全委保單」的風潮，號稱選擇「類全委帳戶」的保戶，可以享有「投資專業機構代操」的優勢。
由於多了這個「委由專家代操」的優勢，類全委投資型保單，也會額外收取一筆「類全委帳戶費用（一般為保單帳戶價值1.5%-1.7％左右）」。很多保戶及投資專家，都會因為壽險公司，多收了這筆費用，而認為是最不值得投資的投資型保單類型。
但筆者認為，儘管這筆成本收費不低，但是，一般投資散戶想要請專人（專業機構）來幫忙「委外代操」，有其一定的投入資金門檻限制。目前，國內開放給投信、投顧業者所承做的「委外代操（正式的名稱應該是「全權委託投資」）」業務（https://law.moj.gov.tw/LawClass/LawAll.aspx?pcode=G0400084），最低的資金門檻是500萬元（但一般代操機構的最低門檻，實則要上千萬元），而以類全委投資型保單為例，最低的投入資金門檻只要30萬元。
至於代操的費用，據了解，目前一般投信公司的收費是：管理費比照勞保基金委外代操的基本管理費率（0.12%，https://www.blf.gov.tw/media/29988/0新制109-1受託機構申請須知.pdf），另外，還會按「獲利20%」收取一筆「分潤費用」（但如果出現虧損，要將虧損「補回去」。例如第一年賺500萬元，投信公司收100萬元的分潤，第三年如果虧損50萬元，那麼在第四年，必須要獲利超過50萬元之後，才能依獲利金額收取20%的分潤），但類全委保單的「代操費用」則是1.5%-1.7%左右，相對低廉許多。
所以，儘管類全委帳戶無法「保證獲利」，但對完全不擅於投資，也沒多少時間做功課的人來說，它也許是一個稍微能幫助保戶進行紀律化投資，又能降低自己投資失誤的投資標的。
當然，仔細比對各壽險公司推出類全委保單的不同帳戶內容，除了發行幣別不同外，包括股債比（例如股債各半）、投資區域（例如專門投資在台股，或是佈局全球）在內的投資策略（有些只能做多，有的則是多空皆做），也有滿大的差異，一定程度上，也加深了保戶在挑選上的困難度。筆者建議讀者，可以參考「《「我是有錢人」迷思629》4大重點，選出能幫你賺錢的類全委帳戶」一文中的4大重點」（https://fund.udn.com/fund/story/7488/5636160）。
三、買了之後，一定要「定期、持續檢視保單帳戶價值」，絕對不能買了之後就放在那裡。個人認為「定期檢視」最重要的理由是：如果保戶買的是變額（萬能）壽險，因為保單帳戶價值會持續扣危險保費，且會隨著保戶年齡的提高而大幅增加。所以，假設投保後，不注意保單帳戶價值的增減，很容易造成保單失效的問題。
更何況，投資型保單除了固定繳費的「期繳」保單外，躉繳保單也一樣可以加碼投資。這個時候，「不停扣」與「加碼投入」，就成了保戶可以降低持有成本、提高整體收益的最大關鍵。
在「不停扣」部分，筆者之採訪了一位以銷售投資型保單為主，也常四處演講，分享投資型保單定期檢視方式的業務員—蔣竣植，他認為「投資型保單不停扣」，就跟定期定額投資一樣，就算投資標的價格下跌，唯有繼續投資，也才能夠降低持有成本、拉高獲利。
正因為如此，他都會建議客戶在投資之初，先別把所有資金全數投入，一定要保留1到3成的現金（視進場時點市場高、低點而定，像現在全球市場處於高點，就要保留較多的現金），以便等萬一市場大跌時加碼進場。
蔣竣植強調，投資要有獲利，最重要的就是「跌時是否有逢低買進」？而一般投資人能不能做到「逢低（大跌）買進」，一是靠「勇氣」，這就要靠不斷地教育投資人；另一個則是靠「有沒有加碼的本金」，這部分，就需要靠平日的準備才行。
至於加碼的方式，蔣竣植的做法是：例如原先進場是50萬元，之後每3個月檢視一次。如果遇到市場下跌，導致保單帳戶價值跌到45萬元時，就加碼5萬元進場，補足到原本的50萬元的水準。
之所以設定3個月的期間，進行紀律性地檢視加碼進場的動作，他認為最主要是因為過去世界各國，沒有因為QE的因素，造成市場資金過於泛濫，一旦市場大跌，會經過一段長時間，才會漲回原本下跌的水準。如今在各國QE、資金過多的影響下，市場一旦大跌，通常很快（短時間）就會漲回原點。
至於是否要特別挑選加碼買進的價格？蔣竣植的個人看法是：由於是每季（三個月）才檢視一次，所以，根本不要在意「是否買到絕對低點」？因為根據他的個人經驗，越是在乎「買到絕對低點」的人，買進後通常價格下跌的機會較多。
所以，蔣竣植通常都會勸客戶，只要選定在今天執行加買進場的動作，就不要刻意設定買進價格，只要紀律性地執行「買進」這個動作即可。「越在乎價格，就會讓自己落入「炒短線」的困境之中。更何況，僅僅透過一次的加碼買進動作，不可能大幅降低投資成本的」，他說。
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